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市场情绪回暖，钢价企稳反弹——黑色金属策略周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年5月30日黑色金属市场走势，包括钢材、铁矿石、焦炭、焦煤等品种的供需、价格、利润及库存变化，并提出了相应的投资策略。整体来看，市场情绪有所回暖，钢价企稳反弹，但各品种走势仍存在分化，需关注供需变化及政策影响。

主要观点

1. 钢材

• 价格走势：螺纹钢价格先抑后扬，主要受需求端补库预期增强及成本支撑影响，预计近期将维持宽幅震荡。
• 供应端：建材产量处于偏高区域，高炉产量回升趋缓，电炉开工率受利润下滑影响小幅回落。
• 需求端：价格回落后，终端补库预期增强，但淡季因素仍存在，短期需求不宜过分悲观。
• 库存：社会库存去化放缓，钢厂库存明显累积，反映市场情绪低迷。
• 风险因素：宏观国际关系不确定性、需求超预期、限产趋严。

2. 热轧卷板

• 价格走势：热卷价格低位反弹，预计近期将维持宽幅震荡。
• 供应端：产量连续6周回升，但利润快速回落，产量回升态势将放缓。
• 需求端：下游制造业按需采购为主，表观需求延续回落，但存在补库预期。
• 库存：社会库存小幅累积，钢厂库存维持低位，反映市场对价格的调整预期。
• 风险因素：宏观国际关系不确定性、需求超预期、限产趋严。

3. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石价格短线存在反弹走势，市场逐步回归理性。
• 供应端：澳洲和巴西发运量环比上升，供应端总体维持区间波动。
• 需求端：钢厂采购情绪疲弱，但政策预期提振了市场信心。
• 库存：港口库存开始转为累库，钢厂库存可用天数增加。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、海外复产节奏。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭价格震荡运行，短期供需紧平衡，后期供应增长压力大。
• 供应端：焦炭产量回升，环保限产退出，产能释放加快。
• 需求端：钢厂采购积极性受高利润影响，但利润压缩后采购有所放缓。
• 库存：焦炭库存逐步回升，港口库存持续下滑。
• 风险因素：环保限产执行情况、成本支撑、产能释放速度。

5. 焦煤

• 价格走势：焦煤价格震荡偏强，供应释放空间有限。
• 供应端：山西煤矿开工率高，但环保安全检查严格，产量释放受限；蒙煤和澳煤进口政策收紧，供应偏紧。
• 需求端：焦企限产放松，产量回升，但高价导致采购积极性下降。
• 库存：煤矿库存维持低位，钢厂库存逐步回升。
• 风险因素：环保政策影响、进口政策、产能释放空间。

关键信息

一、钢材

• 价格：RB2101价格4831元，RB2105价格4734元，RB2110价格4933元。
• 利润：螺纹钢生产利润降至盈亏线附近，热卷生产利润维持在300元左右。
• 库存：螺纹钢社会库存747.69万吨，环比下降32.89万吨；钢厂库存330.51万吨，环比上升27.55万吨。
• 产量：螺纹钢周产量小幅回升，但高炉产量上升趋势放缓。

二、铁矿石

• 价格：I2201价格963元，I2205价格886.5元，普氏指数187.65美元/吨。
• 发运量：澳洲发运量1840.5万吨，环比增加162.9万吨；巴西发运量799.7万吨，环比增加219万吨。
• 库存：港口库存12622.16万吨，环比增加111.56万吨。
• 需求：钢厂采购情绪疲弱，但政策预期提振市场信心。

三、焦炭

• 价格：山西吕梁准一级冶金焦出厂价2740元/吨，港口准一级焦炭出库价2600元/吨。
• 利润：焦炭利润维持在2300-2600区间，短期震荡。
• 库存：焦炭库存逐步回升，港口库存持续下滑。
• 产量：独立焦化厂开工率维持在88%以上，焦炭产量稳定。

四、焦煤

• 价格：山西柳林主焦煤出厂价1600元/吨，京唐港准一级焦煤报价133美元/吨。
• 库存：煤矿库存维持低位，钢厂库存逐步回升。
• 供应：山西煤矿开工率高，但环保检查严格；蒙煤和澳煤进口受限。
• 需求：焦企限产放松，产量回升，但高价导致采购积极性下降。

投资策略汇总

风险提示

• 宏观因素：国际关系不确定性、货币政策变化。
• 供需变化：成材需求不及预期、环保限产执行情况、产能释放速度。
• 政策因素：碳中和政策、进口政策调整、监管影响。
• 市场情绪：短期内市场情绪改善，但需警惕后续波动。

数据来源

• Wind
• 南华研究
• MySteel

总结

本报告指出，黑色金属市场整体情绪有所回暖，钢价企稳反弹，但各品种走势仍存在分化。钢材价格在供需平衡和成本支撑下维持震荡，热卷价格同样受供需影响保持宽幅震荡，铁矿石价格短线反弹，但需警惕供应增加和需求疲软的风险。焦炭和焦煤则呈现震荡偏强的走势，供应释放空间有限，需关注环保政策和进口限制的影响。整体来看，市场仍处于政策与供需博弈中，投资者需关注宏观环境变化和行业动态，谨慎操作。