20170426-上海证券-2017年3月私募基金报告_私募发行数量回暖_定增策略收益领先_13页_791kb

报告摘要

私募发行数量回暖定增策略收益领先

核心内容概述

本报告是2017年3月上海基金评价研究中心发布的私募基金市场分析，涵盖私募基金业绩表现、市场回顾、行业数据、政策动态及后市观点等内容。整体来看，私募基金在3月表现有所分化，其中定向增发策略收益领先，而套利策略表现不佳。同时，私募行业面临监管加强、市场风险提升等挑战。

主要观点与关键信息

一、私募基金业绩表现

整体表现：2057只具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品，3月平均收益率为 0.51%，正收益产品占比 56.49%，较前期有所下降。
各策略表现：
- 定向增发策略：3月平均收益率 2.29%，季度收益率 2.84%，表现最佳。
- 股票多头与组合基金：收益率分别为 0.61% 和 0.37%，排名第二、第三。
- 债券基金：平均收益率 0.32%，季度收益率 1.31%，表现相对稳定。
- 套利策略与管理期货：收益率分别为 -1.20% 和 -0.76%，表现最差。
风险收益分化：不同策略之间的收益差异较大，尤其是股票多头、股票市场中性、多策略等策略的业绩分化严重，投资者需谨慎选择。

二、市场回顾

A股市场：3月进入高位盘整阶段，市场分化明显。上证综合指数下跌 0.59%，沪深300指数微涨 0.09%，中小板指数上涨 1.81%，创业板指数下跌 1.03%。
债券市场：中债总财富指数微涨 0.17%，波动幅度收窄。
商品市场：南华商品指数下跌 4.17%，商品期权市场逐步开放，为私募提供更多投资工具。

三、私募行业数据

发行数量：3月私募产品发行量恢复常态，共计 1876只，环比上升 102.81%，同比下降 14.34%。
策略占比：
- 股票多头策略占比持续领先。
- 债券基金发行占比因市场波动而下降。
风险分类：上海证券基金评价研究中心根据年化波动率将私募产品分为高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险五大类，以更精准地评估产品风险收益特征。

四、行业动态与政策

商品期权：
- 大连商品交易所豆粕期权和郑州商品交易所白糖期权相继上市，标志着中国资本市场进入期权时代。
- 期权工具为私募基金提供了更多投资策略和风险管理手段，未来更多期权品种的推出将带来发展机遇。
监管政策：
- 中基协明确要求私募机构不得“多类兼营”，即同一私募基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务。
- 若需经营多类业务，需设立独立经营主体并分别申请登记。
- 监管加强旨在防范利益输送和利益冲突，提升行业内部控制水平。
行业风险与问题：
- 中基协指出，私募行业存在基础性法规不健全、行业标准不统一、监管套利频繁等问题。
- 多家私募机构因失联、未兑付等问题被公示，如中源诚信因“未来城”资管计划未兑付，涉及金额近2亿元。

五、后市观点

价值投资时代来临：
- 2017年A股将进入价值投资时代，市场更注重业绩驱动。
- 投资者应关注制造业、有研发能力的龙头企业、消费股、家电和白酒等估值较低且具备提价空间的行业。
“剩者为王”策略：
- 在经济平稳背景下，传统行业竞争格局趋于寡头化，优质企业将脱颖而出。
- 剩者为王的逻辑在于，行业集中度提高，优质企业盈利能力增强。
- 国产汽车、家电等行业已显示出“剩者为王”的趋势，未来可能重复类似模式。

总结

2017年3月，私募基金市场整体表现分化，定向增发策略收益领先，而套利策略和管理期货表现欠佳。市场进入震荡行情，A股市场分化严重，债券市场波动收窄，商品期权的推出为私募提供了更多投资工具。同时，私募行业面临监管收紧，不得“多类兼营”，部分机构因失联、兑付问题被曝光。未来，A股或将进入价值投资时代，投资者应关注具备长期增长潜力和合理估值的行业及企业，如制造业、消费股等。整体来看，私募基金在震荡市场中需更加注重主动管理能力和风险管理策略。

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