20210316-浙商证券-家居行业点评报告_地产_社零数据向好_持续看好细分赛道优质龙头_4页_942kb

轻工制造行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年3月16日，主要分析了轻工制造行业中家居板块的表现，结合地产与社零数据，指出行业整体向好，并推荐关注细分赛道的优质龙头公司。

主要观点

地产数据向好

• 竣工面积：2021年1-2月商品住宅竣工面积同比增长68%（同比19年增长10.5%），竣工景气加速兑现。预计全年竣工面积增长10.5%，利好后周期家居需求。
• 销售面积：1-2月商品住宅销售面积同比增长108%（同比19年增长26.7%），自2020年5月以来连续9个月正增长，预期对2-3年后的交房产生拉动。
• 新开工面积：1-2月新开工面积同比增长68%（同比19年下滑6.3%），但开工端边际有所下行。

内销零售表现强劲

• 家具零售额：2021年1-2月同比增长58.7%，同比19年增长4.4%。
• 龙头订单增长：主要家居企业如欧派、志邦、顾家、敏华等订单表现亮眼，普遍较20年1-2月有大幅增长，增速显著跑赢行业。
• 细分赛道推荐：
  • 软体家居：竞争格局良好，免受精装冲击，龙头普遍计划开店800家以上，推荐顾家家居、敏华控股、喜临门。
  • 定制家居：关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。

内销精装房市场增长

• 精装房开盘套数：2020年12月精装房开盘项目房间规模达31.6万套（+20%），全年预计325.5万套，同比19年基本持平。
• 未来预期：奥维云网预测2021-2022年精装房开盘套数将分别增长29.34%和20%，渗透率持续提升。
• 腰部房企崛起：招商蛇口、绿城、阳光城等腰部房企成为精装房市场增长的主要驱动力，与龙头开拓腰部客户节奏匹配。
• 龙头优势显现：疫情下，龙头企业的生产交付能力和现金流抗压能力得到验证，小品牌加速出清。推荐江山欧派（入户门品类扩张、小B代理商渠道快速扩张），并关注大亚圣象。

外销需求持续增长

• 出口金额：2021年1-2月家具及其零件出口金额同比增长82%，同比19年增长33.5%。
• 美国市场：新屋销售折年数92.3万套（+19%），成屋销售折年数669万套（+23.4%），家具积压订单较多，后续进口需求有望延续。
• 供应链优势：中国作为疫情控制最好的国家，外贸订单供不应求。贸易战和反倾销清退后，梦百合、敏华控股、顾家家居等龙头产能布局优势明显，市场份额提升。

关键信息

• 行业评级：看好
• 投资建议：持续推荐布局高景气的造纸、家居优质资产。
• 风险提示：房地产调控超预期、行业竞争加剧。

推荐关注公司

• 软体家居：顾家家居、敏华控股、喜临门
• 定制家居：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜
• 精装房相关：江山欧派、大亚圣象
• 外销龙头：梦百合、敏华控股、顾家家居

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。

法律声明

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