20210523-开源证券-食品饮料行业周报_社零数据持续复苏_预制菜赛道优质_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

2021年4月，食品饮料行业表现良好，社会消费品零售总额同比增长17.6%，其中餐饮、珠宝、建筑装潢类增长显著。烟酒类零售总额同比增长26.2%，优于食品类增长。行业整体持续复苏，尤其是白酒、软饮料及其他酒类表现突出。同时，预制菜行业因满足家庭与餐饮端需求，发展空间广阔，成为优质细分赛道。

主要观点

• 消费复苏：2021年4月社零数据快速增长，表明消费市场正在稳步恢复。餐饮收入同比增长显著，显示疫情后消费活力增强。
• 行业分化：不同子行业表现不一，其中饮料与烟酒类增速有所回落，但整体仍保持增长，而粮油食品类增速下降，或与淡季及渠道结构变化有关。
• 预制菜前景：预制菜行业起源于上海农贸市场，现已拓展至全国。其优势在于满足家庭消费者对方便、味道与性价比的需求，同时为餐饮端提供高效、多样化的解决方案。味知香作为行业代表，凭借品牌力、配送能力及产品线齐全，已建立一定市场壁垒。
• 投资建议：推荐组合包括贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业。其中，贵州茅台因直销渠道表现良好，有望超预期完成增长目标；五粮液通过营销改革推动批价上行；中炬高新在成本压力下仍按战略推进；海天味业动销良好，新品招商进展顺利。

关键信息

市场表现

• 2021年5月17日至21日，食品饮料指数上涨2.4%，跑赢沪深300约1.9个百分点。
• 软饮料、其他酒类及白酒涨幅较大，分别达到8.3%、3.9%与3.4%。
• 华宝股份、ST舍得、水井坊等个股涨幅领先，而佳禾食品、ST科迪、ST中葡等跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：5月18日，GDT全脂奶粉中标价同比上涨54.02%，国内生鲜乳价格同比上涨18.5%。
• 猪肉价格下跌：5月14日，猪肉价格同比下跌22.6%，反映猪价下行趋势。
• 大麦进口激增：2021年4月进口大麦价格同比上涨13.0%，数量同比激增173.8%。
• 大豆与豆粕价格上涨：5月21日，大豆现货价同比上涨30.3%，豆粕价格同比上涨10.4%。
• 白糖价格波动：柳糖价格上涨3.3%，但白砂糖零售价同比微降0.8%，预计白糖长期处于高位震荡。

酒类数据

• 2021年1-4月烟酒零售总额同比增长40.4%，远高于食品类增长。
• 贵州省优质烟酒总产值同比增长21.3%，占十大工业产业利润的73.7%。
• 四川省4月白酒产量同比增长11.5%，1-4月累计增长16.0%；啤酒产量虽4月下滑4.8%，但1-4月累计增长42.0%。
• 酒类消费人群以18-39岁为主，85后与90后占比最大。

股东大会与公司动态

• 下周（5月24日-28日）有多家食品饮料企业召开股东大会，其中味知香、青岛啤酒、金种子酒等值得关注。
• 行业点评报告显示，4月社零数据增长，食品饮料行业整体表现优于市场。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管加强，食品安全问题可能影响市场信心。
• 原料价格波动：如大豆、豆粕、大麦等价格波动可能影响企业成本与利润。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业增长。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。
• 投资评级：推荐组合中，贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业均被列为“买入”或“增持”评级，具有较高的增长潜力。

总结

食品饮料行业在2021年4月表现强劲，社零数据持续复苏，尤其是烟酒类增长显著。预制菜行业作为食品工业化的重要体现，具有广阔的发展前景。在投资层面，贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业被重点推荐，显示出行业内部的分化与潜力。然而，需关注宏观经济、食品安全及原料价格波动等风险因素。