20230628-天风证券-轻工制造行业点评_轻工家具出口弱修复_关注保温杯细分赛道高景气_12页_1mb

轻工制造行业总结

行业评级：强于大市，维持评级，基于2023年6月28日发布。

当前形势：

• 家具出口整体疲软，2023年1-5月中国家具及零件出口同比下跌69%，越南木材及木制品出口大幅收缩。美国市场去库存后，订单可能逐步企稳，2023年4月库存增速放缓。
• 沙发和金属框架沙发出口低迷，但功能办公椅和保温杯出口转好，其中保温杯2023年1-5月出口同比增14%。

供需分析：

• 供给端：2022年出口增速下行，中小产能可能出清，行业集中度提升。
• 需求端：前期疫情推动需求高增，现受通胀和政策影响，需求承压。长期看，中国供应链稳固，越南劳动力和政策优势推动企业全球化布局。

投资建议：

• 推荐细分龙头：嘉益股份（1-5月出口增速9%）、海象新材，关注出口占比高的家居企业如顾家家居和敏华控股，以及单品类渗透率提升股如共创草坪、匠心家居和浙江自然。

风险提示：

• 短期风险：疫情反复、汇率和原材料波动。
• 长期风险：国际贸易政策不确定性。

分析师：孙海洋、尉鹏洁，执业证书编号提供。