20201019-华泰证券-轻工行业9月社零数据点评_地产成交延续增长_家居需求向好_6页_544kb

轻工制造行业研究动态点评总结

核心内容

2020年10月19日发布的轻工制造行业研究动态点评，主要围绕房地产销售回暖、家居消费需求回升、出口增长、日用品及文化办公用品需求稳健等核心主题展开。报告指出，尽管行业整体面临一定挑战，但多重因素正推动轻工制造板块进入增长周期。

主要观点

1. 房地产销售向好，家居需求有望回升

• 新房与二手房销售持续增长：9月商品房销售面积同比增长7.3%，1-9月累计同比下滑1.8%，但降幅持续收窄。二手房市场在三季度实现反超，18城二手住宅累计成交量同比增长4%。
• 家居行业进入销售旺季：9月家居零售额同比下降0.6%，但降幅环比收窄，表明随着国庆节临近，促销活动将刺激消费需求释放。
• 建议关注：经营稳健、抗风险能力强的家居龙头企业，以及出口订单增长的出口型家居企业。

2. 出口型家居企业受益于海外需求

• 美国地产销售数据向好：叠加海外居家办公习惯的形成，家居出口自6月以来快速增长。
• 8月家居出口同比增长24%，预计未来出口形势将持续向好，建议关注相关企业。

3. 日用品与文化办公用品需求稳健

• 日用品零售额：9月同比增长10.7%，1-9月累计增长6.8%，需求保持稳定增长。
• 文化办公用品：9月零售额同比增长12.2%，1-9月累计增长3.7%，秋季开学带动终端文具需求释放，阳光采购政策利好文具龙头企业。

关键信息

• 行业评级：增持（维持），预计行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：报告中提及的公司如好莱客（603898 SH）被推荐为买入。
• 风险提示：
  • 疫情发展不确定性
  • 宏观经济加速下行
  • 地产销售超预期下行
  • 下游需求不及预期
  • 原材料价格大幅波动

数据支持

• 图表1-7：展示了社会零售总额、限额以上企业零售额、商品房销售面积、房屋竣工面积、家具类及文化办公用品零售额等关键数据，支持报告中的分析和预测。

投资建议

• 家居板块：关注Q4消费旺季带来的需求回升，重点推荐经营稳健的龙头企业。
• 出口板块：受益于海外需求增长，建议关注订单向好的出口型家居企业。
• 日用品与文化办公用品：需求保持稳定增长，文具龙头企业受益于政策与季节性因素。

法律声明与免责声明

• 本报告由华泰证券股份有限公司发布，内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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• 分析师声明：陈羽锋、周鑫声明报告观点反映其个人意见，无利益冲突。

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评级说明

• 行业评级：

  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%-15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%-5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测
  • 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内

重要监管披露

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总结

报告指出，2020年Q4轻工制造行业有望受益于房地产销售回暖、家居消费旺季、出口增长及日用品需求稳定等因素，建议投资者关注家居龙头企业、出口型家居企业及文具龙头企业。同时，提醒投资者注意市场风险与不确定性。