20250831-佛山金控期货-油脂粕类9月报_油脂等待回调后做多_粕类区间震荡_54页_6mb

油脂粕类9月报总结

核心观点：

• 油脂方面：美豆优良率高，供应压力增大；巴西出口高峰已过；印尼库存低位；国内油脂库存处于高位，短期回调后存在做多机会。
• 精粕方面：美豆高产预期下出口压力大；巴西出口放缓；贸易政策带来不确定性；国内需求好转但库存仍处中低位，预计区间震荡。

主要分析点：

• 国际情况： 大豆供需略偏紧，美国减产预期增强；巴西出口高位回落；阿根廷下调关税提振出口。
  • 棕榈油： 马来西亚产量稳中有增，出口强支撑；印尼库存处于低位。
• 国内情况：
  • 油脂： 进口成本上升，国内库存偏高，需求边际改善；8月成交量环比增长。
  • 粕类： 外盘震荡为主，国内库存偏低，部分进口依赖品受政策影响较大。
• 套利策略： 棕榈油1-5反套可继续持有；短期关注油脂和粕类单边套利机会；油强粕弱的趋势继续。

重点关注：

• 9月进口大豆预估降至960万吨，油脂库存仍处累库状态。
• 国际贸易谈判进展，可能影响国内油粕进口政策。
• 豆棕、菜棕价差调整及国内外库存变化。

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