20220724-华安期货-黑色金属周报_短期以震荡修复行情为主_12页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本报告为2022年7月17日至2022年7月22日的黑色金属市场周报，涵盖铁矿石、焦炭、钢材等主要品种的行情分析、供需变化、价差走势及投资策略建议。报告从宏观政策、行业动态、库存与供给、需求端变化、价差分析等多个维度进行解读，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

钢材市场

• 价格走势：热轧卷板10合约收于3853元/吨，螺纹钢10合约收于3881元/吨，周涨幅为7%。
• 库存变化：钢材总库存量为1948.38万吨，周环比减少94.64万吨，其中社会库存继续去化，钢厂库存有所下降。
• 需求端：地产和银行风险事件的托底方案逐渐显现，可能对钢材消费形成一定提振，但驱动时间和高度仍需市场验证。
• 投资策略：当前钢价处于底部整理阶段，主逻辑为等待淡季回调后的短多机会，反转逻辑尚未确认，需关注社会库存去化和终端需求变化。

炉料市场

• 铁矿石：09合约收于720.5元/吨，周涨幅为10%。钢厂库存可用天数为23天，较上周小幅下滑，供需格局仍偏宽松，但需警惕钢厂补库带来的阶段性上行。
• 焦炭：09合约收于2671.5元/吨，周涨幅为5%。以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为12.27天，小幅回升。焦炭价格在需求疲软和供给紧张的双重影响下，或维持震荡偏强走势。

关键信息

宏观政策

• 国务院强调宏观政策精准有力，不会过度刺激，释放经济修复信号。
• 国家发展改革委推动重点工程项目实施以工代赈，助力经济恢复。

行业动态

• 商务部推出绿色智能家电消费政策，包括以旧换新和家电下乡。
• 银保监会推进“保交楼”金融服务，支持房地产市场稳定。
• 中国矿产资源集团有限公司成立，注册资本达2000亿元。

供需分析

• 铁水产量：持续下行，导致炉料需求疲软。
• 钢厂利润：本周钢厂平均亏损303元/吨，利润承压可能引发成材供给收缩。
• 高炉开工率：唐山地区高炉开工率小幅下滑，检修高炉容积达50820立方米，影响产量约101.11万吨。

库存变化

• 钢材库存：总库存1948.38万吨，周环比减少94.64万吨，社会库存去化明显。
• 区域库存：唐山钢坯开始去库，博兴镀锌板卷继续累库，但彩涂板卷和乐从热卷出现去库拐点。

价差分析

现货与基差

• 铁矿石：09合约基差为-31元/吨，维持震荡偏弱走势。
• 焦炭：09合约基差为136元/吨，预计震荡偏强。
• 钢材：螺纹钢基差43元/吨，热卷基差115元/吨，预计随淡季逐步修复。

铁矿品位价差

• 高品位与低品位价差扩大，巴西矿溢价减少，粉块价差收窄。

月差

• 钢材远期曲线走平，预计后市维持平缓结构。
• 铁矿石与焦炭远期曲线偏平，受铁水下行压制。

南北价差

• 螺纹钢南北价差偏强调整，上海-北京价差有所收窄。

跨品种价差

• 螺纹钢虚拟利润修复较好，卷螺价差偏弱。
• 铁矿石内外价差维持低位，盘螺-螺纹价差维持高位，终端需求启动是关键。

下周关注重点

1. 钢材终端需求与社会库存去化情况
2. 宏观和市场情绪的修复情况

操作建议

• 当前黑色系价格已充分反映市场利空，建议以底部整理思路对待。
• 警惕钢厂补库带来的阶段性上行机会，但反转逻辑尚未确认。

免责声明

本报告基于公开资料整理，华安期货投资咨询部对信息的准确性与完整性不作保证，不构成个人投资建议，投资者需自行评估风险。

编制信息

• 编制人：陈佳铭（助理分析师）、闫丰（首席分析师）
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