20210816-美尔雅期货-豆粕周报_下游成交一般_豆粕宽幅震荡_18页_1mb

报告摘要

下游成交一般，豆粕宽幅震荡

核心内容

本报告由美尔雅期货研究员戴俊玫撰写，分析了2021年8月16日大豆及豆粕市场的行情与基本面情况，指出当前市场整体处于宽幅震荡状态，建议投资者采取逢低短多策略。

主要观点

国外市场：美豆供需两弱，后续走势仍与天气密切相关。巴西大豆发运持续，预计8月到港量将明显下降，新作预计产量前景较好。阿根廷河流水位低影响谷物发运，导致谷物运费上升。
国内市场：2021年第31周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均上升，豆粕库存下降。大豆压榨量预计维持高位，豆粕提货增加，但下游成交一般，生猪补栏缓慢，禽类养殖利润不佳，淡水鱼养殖处于旺季。
整体判断：8月供需报告后，美豆供需两弱的情况使得前期优良率的下降未能带来期货的大涨，但美豆仍处于生长关键期，天气市特征明显。豆粕建议持宽幅震荡思维，延续逢低短多策略。

行情分析

美豆月度报告：中性偏多，豆粕呈现V型反转。
CFTC持仓数据：截至8月10日，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的净多单为91,648手，较上周增加13,363手，显示市场看多情绪增强。
豆粕期货走势：上周国内豆粕价格整体上涨，沿海区域油厂主流价格为3620-3680元/吨，较上周上涨20-40元/吨。国内疫情好转，物流逐步恢复，推动价格上涨。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

USDA8月供需报告显示，美豆2020/21年度出口和压榨小幅下调，导致2021/22年度期初库存升高。
新季单产由50.8蒲/英亩下降至50蒲/英亩，新季出口和压榨需求也有小幅下调，期末库存持平于上期。
当周美国大豆开花率为91%，结荚率为72%，优良率为60%，与去年同期相比优良率下降14%，但市场预期为60%，与前一周持平。

3.3 大豆和豆粕库存

第31周大豆库存为674.5万吨，较上周增加39.78万吨，增幅6.27%，同比增加148.42万吨，增幅28.21%。
豆粕库存为99.08万吨，较上周减少21.78万吨，减幅18.02%，同比增加8.5万吨，增幅9.38%。

3.4 大豆压榨和榨利

第32周实际压榨量为196.64万吨，开机率为69.74%，略低于预期。
预计第33周压榨量将增至204.56万吨，开机率预计为72.55%，显示压榨量维持高位。

3.5 豆粕需求

生猪存栏扩张尚未结束，猪粮比和养殖利润基本平稳，生猪需求中长期向好。
禽类养殖利润一般，淡水鱼养殖处于旺季，但整体豆粕需求表现一般。

3.6 豆粕成交

上周国内豆粕市场成交良好，周内共成交99.865万吨，较前一周减少120.612万吨，减幅54.71%。
日均成交19.97万吨，其中现货成交41.035万吨，远月基差成交58.83万吨。

套利监控

基差分析：豆粕基差中性。
价差分析：建议投资者观望为主，市场未出现明显套利机会。

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