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申万期货软商品品种策略日报总结（2026年3月16日）

一、核心内容概述

本日报主要分析了白糖和棉花等软商品期货的市场表现、行业信息及策略建议。从期货市场和现货市场数据出发，结合国内外供需变化和宏观因素，对相关品种的走势进行了综合研判。

二、期货市场分析

1. 白糖期货表现

• 价格走势：白糖主力合约SR2609和SR2605近期震荡上行，涨幅较小，SR2611也呈现温和上涨。
• 持仓变化：SR2609和SR2605持仓量增加，而SR2611持仓略有减少。
• 价差变化：
  • SR2605-SR2611价差由-44变为-36，收窄。
  • SR2609-SR2611价差由13变为-36，明显扩大。
  • 11号糖2610-2607价差由0.34变为0.00，趋于收敛。

三、现货市场分析

1. 白糖现货价格

• 柳州白砂糖现货价：5500元/吨（现值），较前值5480元/吨微涨。
• 昆明白砂糖现货价：5335元/吨（现值），前值为#N/A。
• 基差：
  • 柳州-SR2509基差为4元/吨，前值为20元/吨。
  • 昆明-SR2509基差为-161元/吨，前值为#N/A。

2. 进口糖价格

• 巴西配额内：3331元/吨（现值），较前值3374元/吨微跌。
• 巴西配额外：4239元/吨（现值），较前值4295元/吨微跌。
• 泰国配额内：3847元/吨（现值），较前值3878元/吨微跌。
• 泰国配额外：4912元/吨（现值），较前值4952元/吨微跌。
• 价差：
  • 配额内价差（期货-泰国糖）为1600元/吨。
  • 配额外价差（期货-泰国糖）为535元/吨。

四、行业信息与市场动态

1. 棉花行业动态

• 出疆棉公路运输价格指数：0.1593元/吨·公里，环比持平。
• 广西糖厂收榨情况：截至3月13日，广西2025/26榨季累计收榨糖厂11家，同比大幅减少51家。已收榨糖厂产能合计9.1万吨/日，同比减少43.15万吨/日。多数糖厂开机时间延后，表明本榨季生产节奏放缓。
• 预计收榨时间：广西多数糖厂将在3月中下旬至4月中上旬结束本榨季生产。
• 全球糖价指数：2月平均为86.2点，环比下跌3.7点（4.1%），同比下跌32.4点（27.3%），为2020年10月以来最低水平。主要因市场预期全球供应充足，抵消了印度产量下调和巴西减产的影响。

2. 棉花市场动态

• 郑棉主力合约：上行后减仓下跌，价格中枢上移。
• 中东局势影响：局势升级可能推动乙醇折糖价上涨，进而影响糖厂制糖比例。
• 制糖比预期：预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖维持震荡。
• 国内供需预期：消费增加，去年结转库存处于低位，预计本年度供应偏紧。政策端对种植面积的调控或将对棉价形成支撑。

五、评论及策略建议

1. 白糖策略

• 短期：受外盘提振，郑糖价格重心有所抬升，短期维持震荡运行。
• 中期：巴西产量下调风险或将对冲部分供应过剩，需关注宏观扰动。

2. 棉花策略

• 短期：郑棉主力合约价格中枢上移，中东局势或已基本结束回调，预计回调幅度有限。
• 中长期：在供需偏紧的预期下，棉价或仍有上涨空间，政策调控或对价格形成支撑。

六、免责声明

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七、关键信息总结

• 白糖：短期震荡上行，中期关注巴西产量变化。
• 棉花：短期回调有限，中长期供应偏紧，政策支撑明显。
• 市场环境：国际糖价持续承压，国内消费回暖，库存低位。
• 价差变化：白糖合约间价差波动较大，棉花市场回调后或企稳回升。