> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所白糖市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了白糖期货市场近期走势、现货市场情况以及库存持仓数据，并结合行业信息对市场趋势进行了评论与策略建议。 --- ## 期货市场分析 ### 各合约价格表现 | 合约 | 前日收盘价 | 前2日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | |------------|------------|-------------|------|---------| | 白糖2609 | 5370 | 5436 | -66 | -1.21% | | 白糖2605 | 5343 | 5406 | -63 | -1.17% | | 白糖2611 | 5390 | 5454 | -64 | -1.17% | | 11号糖2610 | 15.3 | 15.02 | 0.28 | 1.86% | | 11号糖2607 | 14.96 | 14.64 | 0.32 | 2.19% | | 11号糖2605 | 15.3 | 15.02 | 0.28 | 1.86% | ### 持仓与成交量变化 | 合约 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | |------------|------------|------------|------------| | 白糖2609 | 216784 | 128659 | 9899 | | 白糖2605 | 387747 | 369334 | -29190 | | 白糖2611 | 8121 | 2872 | 471 | | 11号糖2610 | 161076 | 32056 | 161076 | | 11号糖2607 | 206153 | 58870 | -702 | | 11号糖2605 | 161076 | 32056 | -349 | ### 价差分析 | 价差组合 | 现值 | 前值 | |------------------|------|------| | SR2605-SR2611 | -47 | -48 | | SR2609-SR2611 | 20 | 18 | | SR2605-SR2609 | -27 | -30 | | 11号糖2610-2607 | 0.34 | 0.38 | | 11号糖2607-2605 | -0.34 | -0.38 | | 11号糖2605-2610 | 0.00 | 0.00 | --- ## 现货市场分析 ### 柳州与昆明现货价格 | 项目 | 现值 | 前值 | |------------------|------|------| | 柳州现货价 | 5470 | 5490 | | 昆明现货价 | 5310 | 5330 | | 柳州基差（SR2509）| 80 | 36 | | 昆明基差（SR2509）| -80 | -124 | | 柳州基差（SR2509）| 127 | 84 | | 昆明基差（SR2509）| -33 | -76 | --- ## 行业信息 ### 印度2025/26榨季产量 - 截至3月15日，印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增加249万吨，增幅约10.5%。 - 主要产区包括北方邦（+1万吨）、马哈拉施特拉邦（+197.6万吨）、卡纳塔克邦（+68.9万吨）。 - 卡纳塔克邦南部部分糖厂预计将在2026年6/7月至9月恢复生产。 - 行业期望最低销售价格（MSP）尽早上调。 ### 广西糖厂收榨情况 - 截至3月18日，广西2025/26榨季累计收榨糖厂数量为17家，较去年同期减少50家。 - 已收榨糖厂日榨甘蔗能力合计为16.35万吨，较去年同期减少38.5万吨/日。 - 多为桂南地区糖厂，桂北地区收榨进度较慢，部分糖厂预计持续至4月底或5月初。 ### 中国进口情况 - 2026年1-2月，我国进口食糖分别为28万吨、24万吨，同比分别增加21.7万吨、22.39万吨。 - 累计进口52万吨，同比增加44.09万吨。 - 2025/26榨季截至2月底，累计进口228.26万吨，同比增加74.17万吨。 --- ## 评论及策略建议 ### 白糖 - 郑糖主力隔夜震荡上行。 - 伊朗局势可能推动乙醇折糖价上涨，糖厂预期调整制糖比例，26/27榨季制糖比或有下行趋势。 - 短期原糖维持震荡运行，中期巴西产量下调风险或将对冲部分供应过剩。 - 国内市场受外盘提振，价格重心有所抬升，需关注宏观扰动。 ### 棉花 - 郑棉主力隔夜震荡运行。 - 棉花增发加贸进口配额（滑准税）已落地，短期或对棉价形成压力。 - 中长期来看，消费增加与去年结转库存低位，预计本年度供应偏紧。 - 种植面积调控预期下，郑棉大趋势未改。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告分析基于行业数据与市场信息，存在局限性与不确定性。 - 未来预测可能与实际情况存在偏差。 - 报告所采用数据来源合规，分析逻辑基于分析师职业理解。 - 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响。 - 报告信息仅供交流研讨，不得用于非法用途。 - 本报告版权归申银万国期货研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。