20211216-招商期货-商品期货早班车_4页_444kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究所发布，分析了近期商品期货市场走势及操作建议，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工等多个板块，重点围绕供需关系、价格走势、库存变化及政策影响展开。

---

基本金属板块

铜

• 市场走势：偏鹰预期美联储议息会议落地前市场下行，会议结果与市场预期基本一致，利空落地后短期或有小幅反弹。
• 现货情况：华东华南平水铜升水分别为20元和70元，精废差接近350元，短期支撑明显。
• 操作建议：维持逢高抛空思路，但需关注精废差变化及短期反弹可能。

铝

• 市场走势：偏鹰会议落地后短期反弹，但整体趋势偏弱。
• 现货情况：佛山升水30元，上海贴水30元，进入淡季，现货市场平淡。
• 操作建议：短期建议观望，关注市场库存变化。

锌

• 市场走势：短期偏弱，但若出现扰动，库存去化下锌价易涨难跌。
• 现货情况：LME锌库存停止连续累库，现货升水回落，国内广西环保问题引发供应收缩担忧。
• 操作建议：短期偏弱，建议观望，关注后续封锁解除进度。

镍

• 市场走势：中期供需不明朗，镍铁产能释放可能覆盖不锈钢需求，但硫酸镍库存消耗未结束。
• 操作建议：短期偏弱，关注高冰镍投产对硫酸镍的影响。

---

黑色产业板块

不锈钢

• 市场走势：整体向下趋势不改，中长期在镍铬成本下移带动下有下行空间。
• 操作建议：以反弹空为主，关注供需格局变化。

锰硅

• 市场走势：近期下跌但未跌破底部，硅锰过剩改善，硅铁过剩仍存。
• 操作建议：可参与空硅铁多硅锰套利，关注现货升水与远月基差变化。

焦煤

• 市场走势：短期因地产数据利好上涨，但终端需求未明显改善，持续性存疑。
• 操作建议：短期建议观望，等待低位做多机会。

焦炭

• 市场走势：短期格局偏好，但远月基差收缩，需求未持续走强。
• 操作建议：短期观望，等待后续低位做多机会。

动力煤

• 市场走势：供给高位维持，需求接近季节性高位，整体格局偏宽松。
• 操作建议：不建议参与，需关注产量回收及GDP增速预期。

---

农产品市场板块

豆粕

• 市场走势：国际端美豆压榨略低于预期，短期震荡，关注南美产量及出口情况。
• 操作建议：国内跟随国际市场，建议观望。

油脂

• 市场走势：国际供需边际转弱，国内库存低位，整体震荡偏弱。
• 操作建议：当前交易预期行情，难以流畅，建议观望。

白糖

• 市场走势：国际糖震荡，国内配额外进口亏损，新糖销售困难，压制盘面。
• 操作建议：建议观望或少量买入，关注进口减少预期。

棉花

• 市场走势：全球种植面积增加，国内棉农收益上涨，预期扩种，但下游疲软。
• 操作建议：建议观望，关注疫情及新棉成本变化。

---

能源化工板块

尿素

• 市场走势：下游备肥恢复，成本端提升，但政策保供压制趋势性行情。
• 操作建议：短期观望，05合约等待市场出清后多配。

LLDPE

• 市场走势：现货低价成交，基差修复为主，中期成本下移。
• 操作建议：短期修复基差，中期建议空单持有或反弹做空。

PVC

• 市场走势：现货成交走弱，成本端仍有下移空间，需求端房地产改善预期存在。
• 操作建议：建议观望，关注冬季累库及新增产能。

甲醇

• 市场走势：内地供应宽松，港口库存去化，但需求疲软。
• 操作建议：短期低位震荡，05合约逢高偏空对待。

纯碱

• 市场走势：成交乏力，价格下滑，玻璃需求疲软，纯碱高产。
• 操作建议：建议空05多09反套或做空头配置。

玻璃

• 市场走势：冬季北方需求减弱，华东华南需求尚可，全国库存未大幅累积。
• 操作建议：方向不明确，建议观望。

沥青

• 市场走势：开工率及库存下降，冬储价预期支撑盘面。
• 操作建议：单边不建议操作，关注冬储价格及成交情况。

燃料油

• 市场走势：低硫燃料油基本面强势，高硫燃油随原油波动，预计明年下行。
• 操作建议：高硫燃油可作为空配。

PP

• 市场走势：现货价格震荡，进口窗口关闭，出口窗口打开。
• 操作建议：短期修复低估值，中期建议空单持有或反弹做空。

苯乙烯

• 市场走势：港口库存累库但低于预期，供应增加，下游利润小幅转好。
• 操作建议：短期震荡，中期关注新增产能及下游需求。

原油

• 市场走势：EIA数据偏利多，美联储维持利率不变，美元走弱支撑油价。
• 操作建议：市场预期一季度供过于求，建议逢高做空。

---

招商期货研究团队

研究团队成员包括：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴。

---

重要声明

本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。