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格林大华期货铜早报20211216 总结

核心内容概述

2021年12月16日的格林大华期货铜早报指出，铜市场短期内受到多重因素影响，呈现宽幅震荡态势。全球通胀压力加剧，特别是美国PPI同比增幅创历史新高，增强了市场对美联储收紧货币政策的预期，导致隔夜金属价格普遍下跌。与此同时，国内政策端释放利好，中央经济工作会议强调“稳”字当头，并提出布局新基建，包括新能源和5G等对铜需求有积极影响的领域，提升了铜的消费预期。

主要观点

• 国际环境：美国通胀高烧，PPI同比增幅达新高，加剧市场对美联储加息的预期，压制铜价上涨。
• 国内政策：中央经济工作会议释放“稳”基调，发改委支持新基建，有利于铜需求增长。
• 市场供需：国内铜现货供应端产量回升，进口盈利窗口扩大，但接货意愿偏弱；库存仍维持低位，基本面呈现“低库存+弱需求现实+需求预期”的矛盾格局。
• 疫情风险：国内出现首例奥密克戎病例，多地疫情有所增加，可能对经济活动和铜需求产生负面影响。

关键信息

一、铜价走势分析

• 国内铜价：短期维持区间震荡，主力合约支撑位为67500元/吨，第一压力位为72000元/吨。
• 国际铜价：伦铜价格区间为9400美元/吨至9700美元/吨。

二、利多因素

1. 新能源汽车销量增长：11月比亚迪乘用车和新能源汽车销量同比增长显著，显示新能源领域对铜的需求强劲。
2. 政策支持新基建：国家发改委等四部门联合发布方案，推动传统行业数字化转型，利好铜需求。
3. 汽车产销恢复：中汽协数据显示，11月汽车行业产销形势略好于月初预期，新能源汽车销量增长121.1%，显示市场对铜的潜在需求。
4. 库存水平回升但仍处于警戒线以下：中国汽车流通协会显示，11月汽车经销商综合库存系数为1.35，同比下降21.5%，库存水平虽有回升，但整体仍偏紧，对铜价形成支撑。

三、利空因素

1. 铜精矿TC/RC下降：mymetal铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，显示精矿供应紧张或成本压力。
2. 现货升贴水走弱：12月13日，上海1#电解铜升贴水减少15至-50元/吨，表明市场对铜价的接受度下降。
3. 库存增加：LME铜库存增加3850吨至81775吨，中国电解铜社会库存周增加1.21万至9.41万吨，保税区库存周减少0.6万吨至14.3万吨，显示供需关系有所宽松。
4. 美国通胀高企：11月美国CPI同比上涨6.8%，创1982年以来新高，强化市场对美联储加息的预期，对铜价形成压制。

风险提示

• 全球政策收紧：美联储可能加快紧缩节奏，影响铜价走势。
• 消费不及预期：若国内需求恢复不及预期，可能对铜价形成下行压力。
• 国际关系变化：地缘政治或贸易政策变动可能影响铜的全球供应和需求。
• 变异毒株传播：奥密克戎等变异毒株的传播可能对经济复苏和铜需求带来不确定性。

操作建议

建议投资者采取区间短线操作策略，关注67500元/吨的支撑位和72000元/吨的压力位，结合市场动态和政策变化灵活调整仓位。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780