20260409-华泰期货-农产品日报_宏观扰动持续_板块整体承压_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场情况，包括价格变动、供需格局、市场策略及潜在风险。整体来看，三者均受到宏观扰动和政策影响，市场走势呈现震荡态势。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日郑棉2605合约收盘价为15175元/吨，较前一日下跌0.30%。
• 现货价格：
  • 新疆3128B棉到厂价为16605元/吨，较前一日上涨38元/吨。
  • 全国均价为16763元/吨，较前一日上涨27元/吨。
• 基差：
  • 郑棉2605合约基差为+1430，较前一日上涨83。
  • 郑棉2609合约基差为+1588，较前一日上涨72。

市场分析

• 国际局势：美棉出口表现强劲，签约和装运加速，对盘面有所提振。
• 国内供需：国内用棉需求较强，商业库存去库速度较快，年度末库存或趋紧。
• 种植面积：新疆种植面积结构性压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
• 短期压力：内外价差压制上方空间，政策端增发配额带来一定压力。

策略

• 策略建议：中性，短期郑棉进入区间震荡，需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日白糖2609合约收盘价为5291元/吨，较前一日下跌0.71%。
• 现货价格：
  • 广西南宁地区现货价格为5310元/吨，较前一日下跌20元/吨。
  • 云南昆明地区现货价格为5195元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 基差：
  • 白糖2609合约基差为+19，较前一日上涨18。
  • 白糖2605合约基差为-96，较前一日上涨18。

市场分析

• 国际局势：中东冲突导致油价波动，市场情绪反复，短期外盘受国际局势影响较大。
• 基本面：2季度巴西新榨季供应释放叠加泰国出口增量，贸易流预期偏宽松。
• 国内供需：国内收榨进度延后，食糖增产高于预期，工业库存和第三方库存升至同期高位。
• 政策影响：许可证收紧政策预期持续，对郑糖形成支撑。

策略

• 策略建议：中性，短期现货压力较大，但整体下跌空间有限，郑糖短期区间震荡为主。

风险提示

• 主要风险：宏观、天气及政策影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2605合约收盘价为5058元/吨，较前一日上涨0.52%。
• 现货价格：
  • 山东地区智利银星针叶浆价格为5100元/吨，较前一日持平。
  • 山东地区俄针价格为4750元/吨，较前一日持平。
• 基差：
  • 银星基差为+42，较前一日下跌26。
  • 俄针基差为-308，较前一日下跌26。

市场分析

• 供应端：海外主要阔叶浆厂减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。
• 需求端：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿较低，港口库存维持高位。
• 市场动态：进口木浆价格以稳为主，部分牌号略有上调；进口阔叶浆市场挺价出货，下游理性补货。

策略

• 策略建议：中性，当前浆市基本面无明显改善，短期预计延续低位震荡。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

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图表说明

• 图1-8：棉花市场相关图表，包括价格、基差、价差、仓单及有效预报数据。
• 图9-16：白糖市场相关图表，包括价格、基差、价差、仓单及有效预报数据。
• 图17-24：纸浆市场相关图表，包括价格、基差、价差、库存及外盘价数据。

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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