电气设备行业电力设备＆工控3月报：工控需求向好，电改持续推进-20180310-广发证券-19页-1mb

报告摘要

电力设备&工控3月报总结

核心内容

2018年3月报主要分析了电力设备和工控行业的市场动态，重点包括工控自动化需求向好、电力体制改革持续推进、电网投资偏向高电压项目以及相关企业的招标情况和业绩表现。

主要观点

工控需求向好，智能制造提振
2017年国内11家工控企业中，10家实现业绩预增，主要受益于下游制造业复苏及产业升级带来的工业自动化和机器人业务增长。汇川技术、信捷电气、埃斯顿等公司因通用自动化、工业机器人等业务快速增长，业绩表现突出。
制造业PMI指数持续回暖
2018年2月制造业PMI为50.3%，仍位于枯荣线上方，表明制造业总体保持扩张。高技术制造业和装备制造业PMI分别提升至54.0%和51.0%，显示制造业结构优化和升级趋势。企业对未来发展预期增强，生产经营活动预期指数达58.2%。预计2018年二季度制造业PMI将企稳回升。
电网投资偏向高电压项目
国家电网在2018年1月启动了张北柔性直流电网试验示范工程的第一次设备招标，同时计划核准建设多个特高压工程，如白鹤滩~江苏、雅中~南昌、青海~河南等。此外，一次设备招标中，110kV及以上设备数量同比增加，而66kV及以下设备减少，表明投资重点在高压输变电领域。
电力体制改革持续推进
浙江省率先发布电力体制改革综合试点方案，计划分三步建立以电力现货市场为主体、电力金融市场为补充的省级电力市场体系，力争2019年上半年实现试运行。其他省份如内蒙古、黑龙江、吉林也发布了电力中长期交易规则，推动电力市场化进程。
电力设备行业招标活跃
国家电网和南方电网在2018年1月进行了多项设备招标，涉及变压器、组合电器、断路器、隔离开关、开关柜、互感器、电抗器、变电站监控系统等。其中，张北柔性直流电网工程的设备招标量和种类显著增加，表明特高压项目对相关设备的需求增长。

关键信息

工控行业

2017年业绩情况
11家工控企业中，10家实现业绩预增，其中汇川技术、信捷电气、埃斯顿等公司因智能制造业务增长而业绩显著提升。部分企业如蓝海华腾受新能源汽车补贴政策调整影响，业绩出现下滑。
2018年1-2月宏观数据
2月制造业PMI为50.3%，环比下降1个pct，但仍在扩张区间。高技术制造业和装备制造业PMI分别提升0.8个pct和1个pct，显示行业持续向好。企业规模景气度差异扩大，小型企业受春节影响更为明显。
重点公司公告
汇川技术、信捷电气、埃斯顿、拓斯达等公司均有重点业务进展和公告，涉及中标、股权激励、业绩增长等。

电力设备行业

国网招标情况
2018年1月，国网进行了多次变电设备集中招标，涉及变压器、组合电器、断路器、隔离开关等。其中，110kV及以上设备数量同比增加，66kV及以下设备减少，表明投资偏向高压项目。
张北柔性直流电网工程
张北工程启动第一次设备招标，涉及换流变压器、组合电器、直流控制保护等设备，为相关企业带来订单增长机会。
南网招标情况
南方电网在1月也进行了多项设备招标，涵盖超高压输电、配网、智能终端、电缆等产品。
电改进展
2018年1月，全国新增售电公司311家，浙江、内蒙古、黑龙江、吉林等地电力市场改革推进，市场化交易电量快速增长。