20170716-光大证券-环保行业周报_PPP是金融_脱虚入实_工具_关注21日水环境论坛_26页_1mb

文档总结：环保与公用事业行业周报

核心内容概览

本报告总结了2017年7月环保与公用事业行业的市场动态、政策导向以及投资建议，内容涵盖PPP模式、水环境治理、土壤修复、危险废物管理、电力体制改革和国企改革等主题。同时，报告还提供了本周的行情回顾、投资组合推荐及公司动态。

主要观点

1. 环保行业观点

• PPP模式：作为金融“脱虚入实”的工具，PPP模式在政策支持下有望进一步打开社会资本参与基建投资的空间。发改委发文鼓励通过PPP模式盘活存量资产，形成良性投资循环。
• 水环境治理：水环境综合治理市场释放巨大潜力，预计总量达4.6万亿元。当前治理效果不明显，仍有大量黑臭水体待治理，清淤是治理的关键环节。
• “气改”与“煤改气”：随着《加快推进天然气利用的意见》发布，天然气价格机制完善，重点地区如京津冀的“煤改气”政策将加码，天然气竞争力提升。
• 智慧水务：汉威科技持续被推荐，作为智慧水务领域的代表企业，其在行业中的地位稳固。
• 投资建议：推荐北控水务、天翔环境、汉威科技等环保企业，关注启迪桑德、中金环境、盈峰环境等项目落地加速的企业。

2. 公用事业行业观点

• 火电与水电：火电景气度有望持续季度级别的回升，水电主汛期将至，但来水量尚不确定。各地燃煤发电机组标杆上网电价逐步上调，建议关注受益的龙头火电公司。
• 电力体制改革：售电侧改革持续推进，多地售电公司公示，电力交易市场逐步开放。同时，部分企业因违规被取消电力交易资格，监管加强。
• 国企改革：国电与神华集团正在筹备合并，或将形成年利润近500亿元的能源央企。

关键信息

1. 行情回顾

• 环保板块：上周下跌2.95%，环保设备、环保工程及服务板块分别下跌3.09%和3.86%，水务板块下跌3.08%，燃气板块下跌1.01%。
• 公用事业板块：上周下跌1.49%，火电板块下跌1.54%，水电板块下跌1.81%，热电板块下跌1.32%，新能源发电板块下跌0.61%。

2. 投资组合推荐

• 环保行业：北控水务、天翔环境、汉威科技
• 公用事业：三峡水利、涪陵电力

3. 政策动态

• PPP模式：发改委发文鼓励通过PPP模式盘活基础设施存量资产，提出具体工作要求，包括分类实施、规范管理、加强协同合作等。
• 地方政策：多个省市发布电价调整、电网管理、售电公司注册等政策，推动电力市场化改革。
• 环保法规：《水污染防治法》与《土壤污染防治法》均取得进展，推动环境治理。

4. 土壤修复

• 市场潜力：土壤修复市场仍处于起步阶段，但政策法规逐步完善，预计未来将带动数以万亿的投资。
• 挑战与机遇：治理难度大，资金瓶颈严重，需多方协作推进。一些企业开始布局土壤修复领域，如安徽佳明、环能科技等。

5. 危险废物管理

• 规范化管理：多地发布危险废物规范化管理督查考核方案，加强监管。
• 技术培训：湖北等地举办危险废物与化学品污染防治技术培训，提升企业环保意识。

重点企业动态

• 龙净环保：进行权益分派，派发现金红利。
• 东方园林：进行权益分派及股权激励。
• 博天环境：中标多个PPP项目，涉及污水处理和生态治理。
• 首创股份：通过PPP和TOT模式参与多个水务项目，包括四川、山东、福建等地。
• 中材节能：投资余热发电和节能墙体材料项目。
• 长江电力、华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等：发布业绩数据，部分企业因煤价上涨、市场竞争等影响，业绩有所下滑。
• 其他公司：如粤电力A、建投能源、新能泰山等，也发布了相关业绩预告。

投资建议与评级

• 评级：维持电力行业“增持”评级。
• 投资建议：推荐受益于电力体制改革、业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力；推荐具有项目落地优势的北控水务、天翔环境、汉威科技等。
• 分析师：陈俊鹏、宋磊，提供详细的投资分析与建议。

风险提示

• 本报告分析基于一定假设，实际市场情况可能不同。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资建议不构成最终操作建议，需谨慎决策。

总结

本报告强调了PPP模式在环保与公用事业领域的重要作用，认为其有助于金融“脱虚入实”，同时关注水环境治理、土壤修复、危险废物管理等细分领域的发展潜力。在公用事业方面，火电与水电的景气度回升、电力市场化改革、国企改革等政策推动行业发展。整体来看，环保与公用事业行业在政策支持下，具备良好的投资前景，但需关注政策执行力度及行业竞争情况。