环境千年大计之水环境治理专题：水环境治理进入2.0时代-20180131-安信证券-21页-1mb

水环境治理进入2.0时代专题总结

核心内容概述

2018年标志着我国水环境治理迈入2.0时代，以“水十条”、“河长制”和“湖长制”为核心政策体系，推动水治理从单一末端处理向系统化、综合治理转变。政策层面强化了水治理的主体责任和协同机制，旨在实现全国“长治一盘棋”的目标。同时，PPP模式成为水环境治理市场的主要融资与实施方式，而细分领域的政策细化为环保企业带来新的机遇。

主要观点与关键信息

1. 水环境治理政策升级

• “水十条”实施进展：截至2017年底，全国2198家省级及以上工业集聚区完成污水集中处理设施建设，2128家安装自动在线监控装置，完成率分别为93%和90%。仍有200多家未完成任务，包括20多家国家级工业集聚区。
• “湖长制”全面推行：2018年1月4日，中办、国办印发《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》，要求2018年底前实现全国湖泊“湖长制”全覆盖。
• 政策连贯性增强：从2015年《水十条》发布，到2016年“河长制”启动，再到2018年“湖长制”落地，政策持续催化，水环境治理市场逐步向系统化、综合治理方向发展。

2. 治理模式向综合治理转型

• 流域治理成为重点：水治理进入大建设时代，综合治理成为主流，强调系统化、根治性措施，如污水处理、河道治理、生态修复等。
• 投资需求巨大：根据环保部环境规划院测算，完成“水十条”将投资4.6万亿元，带动环保产业产出约1.9万亿元，其中直接购买环保产品和服务约1.4万亿元，间接带动5063.4亿元。
• PPP模式为主战场：2017年，水环境综合治理PPP项目执行比例达54%，金额总计4000亿元。PPP模式有助于破解行业融资难题，推动项目落地。

3. 细分行业与龙头企业

• 细分领域增长显著：水环境治理细分行业如黑臭水体治理、海绵城市建设等成为重点，带动环保产业增长。
• 建议关注龙头：新三板市场中，建议关注技术领先、工艺完备的细分行业龙头，如综合治理商金达莱（830777.OC）、水面清洁船市场龙头飞驰环保（831846.OC）、水处理设备龙头力源环保（831353.OC）。

4. 排污许可制度落实

• 管理办法出台：2018年1月17日，环保部发布《排污许可管理办法(试行)》，标志着排污许可制度进入实质性落实阶段。
• 制度规范性提升：管理办法细化了排污许可证内容、核发权限、法律责任等，增强制度权威性和可操作性。

5. 大气污染治理加强

• 特别排放限值发布：环保部发布“2+26”城市大气污染物特别排放限值，要求相关行业在规定期限内达标。
• 蓝天保卫战推进：政策效应逐步显现，推动大气污染防治技术升级，相关企业有望受益。

6. 其他行业动态

• 污染源普查方案发布：多个省市发布第二次全国污染源普查实施方案，强化环保监管。
• 固废与土壤治理政策：地方性政策陆续出台，推动固废处理、土壤修复等领域发展。

关键数据追踪

1. 板块数据（2018年1月1日-2018年1月28日）

• 上证综指上涨7.59%，成交额环比上涨38.34%。
• 深证指数上涨2.68%，成交额环比上涨14.06%。
• 创业板指数上涨3.66%，成交额环比上涨4.73%。
• 新三板做市指数下降3.92%，成交额环比下降54.68%。
• 环保指数下跌2.24%，成交额环比上涨5.85%。

2. 增发情况

• 莱茵环保：拟发行不超过12,077,294股，募集资金不超过15,000万元，用于偿还银行贷款和补充流动性资金。
• 山川秀美：拟增发200万股，募集资金1,000万元，用于项目融资。
• 新创股份：拟增发348万股，募集资金1,740万元，用于项目融资。

3. 大宗交易

• 新荣昌：2018年1月26日以25元/股成交，金额总计850万元。
• 特利尔：2018年1月26日以15元/股成交，金额225万元；2018年1月24日以15元/股成交，金额270万元。
• 其他公司：如航天凯天、美源达等也有大宗交易记录。

4. 新挂牌公司

• 香杨能源：2018年1月26日挂牌，主营生物质固体成型燃料的研发、生产和销售。
• 洁城能源：2018年1月25日挂牌，主营城市生活垃圾焚烧发电。
• 浏经水务：2018年1月25日挂牌，主营自来水生产和供应、污水处理。

5. IPO排队与辅导情况

• 截至2018年1月28日，新三板环保企业中有22家正在申报上市辅导，其中上海凯鑫拟转板创业板。
• 西恩环保：2018年1月新增申报，进入辅导备案登记受理阶段。

风险提示

• 政策推进力度不及预期：可能影响治理进度和投资释放。
• PPP订单释放不及预期：可能影响企业收入和市场拓展。

总结

2018年水环境治理进入2.0时代，政策体系更加完善，治理模式向综合治理转型，PPP模式成为主要实施方式。细分行业龙头值得关注，同时排污许可制度和大气污染治理政策持续推动环保行业发展。市场数据表明，环保板块整体呈现积极态势，但新三板市场仍需进一步提升盈利能力。