20161023-国金证券-石油化工行业研究周报_全球原油库存同步下降_印证原油市场供需再平衡正稳步推进_26页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了当前国际及国内石油化工业的市场动态、价格走势及投资建议。整体来看，全球原油库存同步下降，印证了供需再平衡的稳步推进。国际油价震荡，但四季度预计震荡回升。国内石化产品市场中，丙烯酸及酯、涤纶长丝和丁二烯景气度持续升高，成为投资关注重点。同时，天然气行业改革持续推进，中长期发展优势明显。

主要观点

1. 国际油价走势

• 上周震荡：布伦特期货结算均价为51.81美元/桶，环比下跌0.46美元/桶（$0.89%$）；WTI期货结算均价为50.71美元/桶，环比上涨0.09美元/桶（$0.17%$）。
• 主要影响因素：
  • 利空因素：俄罗斯原油产量创新高，美元指数上涨，美国活跃钻井数增加。
  • 利多因素：美国原油库存大幅下降，中国原油产量下降，市场对OPEC限产的乐观预期。
• 四季度预测：预计四季度油价震荡回升，均价52美元/桶，高点可能达到60美元/桶。

2. 国内石化产品市场

• 丙烯酸及酯：因巴斯夫爆炸导致欧洲产能减少，国内厂家借机涨价，景气度提升。
• 涤纶长丝：价格上涨明显，价差扩大，产业链景气度回升。
• 丁二烯：价格持续上涨，价差扩大，处于高景气度。

3. 投资建议

• 关注公司：
  • 丙烯酸及酯：卫星石化（48万吨产能，下半年聚丙烯项目投产，收购下游企业）。
  • 丁二烯：齐翔腾达（碳四产业链龙头，受益丁二烯和甲乙酮涨价）。
  • 涤纶：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化。
  • 天然气：中天能源、新奥股份（LNG进口贸易链），迪森股份（天然气分布式）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：30.44
• 市场优化平均市盈率：16.86
• 国金石油化工指数：3852.05
• 沪深300指数：3327.74
• 上证指数：3090.94
• 深证成指：10748.90
• 中小板综指：11954.64

原油库存变化

• 美国原油库存：10月14日当周减少524.7万桶，为6个月来最大降幅。
• 日本原油库存：从157亿升降至137亿升，跌幅13%。
• 新加坡原油产品库存：从5724万桶降至4933万桶，跌幅14%。
• 欧洲原油产品库存：汽油库存从1159千吨降至636千吨，燃料油库存从832千吨降至635千吨。

石化产品价格变动

• 上涨前三位：
  • 纯MDI（上涨 $13.98%$）
  • 涤纶FDY（上涨 $9.73%$）
  • 丙烷（上涨 $7.16%$）
• 下跌前三位：
  • 环氧丙烷（下跌 $13.19%$）
  • 同热值原油煤炭价格比（下跌 $3.44%$）
  • 己内酰胺（下跌 $2.75%$）

主要石化产品价差变动

• 上涨前三位：
  • 涤纶长丝FDY-PTA-MEG（上涨 $26.28%$）
  • 聚乙烯-乙烯（上涨 $11.12%$）
  • 丁二烯-液化气（上涨 $6.21%$）
• 下跌前三位：
  • 顺丁橡胶-丁二烯（下跌 $-14.02%$）
  • 丙烯-丙烷（下跌 $-5.93%$）
  • 己内酰胺-纯苯（下跌 $-5.35%$）

风险提示

• 油价大幅回落
• 旺季后石化产品价格补跌压力

行业动态

1. 伊朗及OPEC

• 伊朗计划在四年内实现原油产量428万桶/日，凝析油产量100万桶/日。
• OPEC秘书长表示，冻产协议可能维持6个月至1年，预计2017年底油市将实现再平衡。

2. 美国

• 美国原油库存持续下降，活跃钻井数增加，但页岩油产量预计在11月连续第12个月下降。
• 美国原油日产量增加1.4万桶/日。

3. 欧洲

• 巴斯夫爆炸导致丙烯酸及酯产能减少，国内厂家借机涨价。
• 欧洲丙烯酸及酯产能总计125.5万吨，其中巴斯夫贡献31万吨丙烯酸和39万吨丙烯酸酯。

4. 天然气

• 天然气行业改革持续推进，终端燃气公司受益。
• 中国石油考虑上调非居民用户天然气价格，以应对冬季供应紧张。

上市公司重要公告

• 恒逸石化：非公开发行股票，募资37.66亿元用于文莱石油化工项目。
• 华锦股份：第三季度营收75.48亿元，同比增长40.52%。
• 卫星石化：第三季度营收12.74亿元，同比增长21.75%；净利润0.84亿元，同比增长175.75%。
• 中天能源：使用部分闲置募集资金补充流动资金。
• 东华能源：非公开发行股票，募资28.9亿元用于丙烷资源综合利用项目。
• 华峰氨纶：第三季度营收7.33亿元，同比增长9.34%；净利润0.52亿元，同比下降22.71%。

总结

本报告指出，全球原油库存同步下降，表明供需再平衡正在稳步推进。国际油价震荡，但四季度有望回升。国内石化产品市场中，丙烯酸及酯、涤纶长丝、丁二烯景气度提升，成为投资重点。天然气行业改革持续推进，中长期发展优势显著。投资建议包括关注卫星石化、齐翔腾达、桐昆股份等公司，同时留意天然气相关企业。风险提示包括油价回落及石化产品价格补跌压力。