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三花智控(002050) 2021年中报点评总结

核心内容

三花智控在2021年上半年实现了稳健增长，营收和净利润均显著提升，显示出公司在汽车零配件和制冷业务领域的强劲发展势头。分析师对三花智控维持“增持”评级，认为其在新能源汽车热管理领域的布局和增长潜力值得长期关注。

主要观点

• 业绩表现：2021H1公司营收达到76.74亿元，同比增长44.3%；归母净利润为8.24亿元，同比增长28.0%；扣非净利润为7.20亿元，同比增长23.6%。Q2营收和净利润分别同比增长50.5%和26.5%，显示公司业绩持续向好。

• 汽零业务提速：汽零业务在2021H1实现营收同比增长122%，净利润增长52%。其中，新能源汽车业务占比提升至75%，成为增长的主要驱动力。公司预计2021年汽零业务营收将同比增长70%~90%。

• 制冷业务稳健增长：空调业务营收同比增长27.4%，毛利率提升0.26个百分点。亚威科扭亏，越南工厂搬迁后获得客户认可，推动成本优化。随着能效升级趋势，电子膨胀阀渗透率有望提升至60%以上。

• 投资逻辑：公司作为热管理行业龙头，受益于新能源汽车的快速发展和热管理技术升级。其汽零业务增长潜力大，客户结构优化，产品附加值提升，预计未来3-5年业绩将稳步增长。

关键信息

财务指标

估值对标

风险提示

• 下游客户销量不及预期
• 原材料价格上涨

结论

三花智控凭借在新能源汽车热管理领域的布局，实现了业绩的稳健增长，同时通过客户拓展、产品升级和产能扩张，进一步增强了市场竞争力。分析师认为，公司未来3-5年业绩有望持续增长，维持“增持”评级。