20221225-中国银河-碳中和周报_江苏和广东2023年年度交易结果出炉_电价基本顶格上浮_23页_1mb

碳中和周报总结

核心内容

• 电力交易结果：江苏和广东2023年年度电力交易结果公布，电价基本顶格上浮。江苏成交电量3389.89亿千瓦时，加权均价466.64元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮19.35%；广东双边协商交易电量2426.5亿千瓦时，均价553.88厘/千瓦时，较燃煤基准价上浮19.63%。
• 环保投资机会：环保板块PE（TTM）为19倍，处于历史底部，具备较高投资价值。部分细分领域龙头公司业绩依然保持高速增长。
• 建材市场趋势：水泥价格持续走低，市场需求疲软，预计后续价格仍呈下降趋势；浮法玻璃价格小幅上涨，但整体需求仍受房地产市场拖累。
• 煤炭市场动态：本周动力煤现货价格继续下跌，主要受需求疲软和库存高位影响。但迎峰度冬期间，煤炭需求将有所回升。

主要观点

电力行业

• 江苏和广东2023年度电力交易均价显著高于燃煤基准价，反映出电力市场对成本的疏导机制。
• 全国其他省份电价也有望显著上涨，推动电力企业盈利改善。
• 推荐关注新能源运营商及火电+新能源互补发展的公司，如三峡能源、龙源电力、华能国际、协鑫能科等。

环保行业

• 环保板块具备投资价值，尤其关注受益于火电投资加速的烟气治理企业、上游污染治理企业、新能源转型企业及高景气度的再生资源企业。
• 推荐ST龙净、清新环境、仕净科技、盛剑环境、聚光科技、伟明环保、高能环境、华宏科技、天奇股份、旺能环境、路德环境、山高环能、英科再生等公司。

建材行业

• 水泥市场需求疲软，价格持续走低，建议关注南方区域龙头企业。
• 浮法玻璃价格略有上涨，但整体需求不足，短期市场存在投机性补货，长期看好风电、新能源汽车等下游带动的玻璃纤维行业。
• 推荐东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、洛阳玻璃等公司。

煤炭行业

• 动力煤现货价格继续下跌，但受迎峰度冬影响，需求将有所回升。
• 推荐中国神华、山西焦煤、陕西煤业、中煤能源等公司，关注其年报行情。

关键信息

• 区域政策：山西、云南、湖南等地出台多项政策推动碳达峰、碳中和目标，包括优化产能布局、推动绿色转型、淘汰落后产能等。
• 碳市场表现：本周全国碳市场交易量与成交额有所增长，但价格小幅下跌，整体市场情绪偏弱。
• 行业数据：水泥价格持续走低，浮法玻璃价格小幅上行，煤炭价格整体偏弱，但部分区域市场表现较好。
• 投资建议：在“双碳”背景下，新能源、环保、绿色建材等板块具有较好投资机会，需关注政策支持和市场需求变化。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产政策效果不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 行业新增产能超预期
• 政策调控压力下煤价大幅下跌

推荐公司列表

公用

• 三峡能源(600905.SH)
• 龙源电力(001289.SZ)
• 太阳能(000591.SZ)
• 中闽能源(600163.SH)
• 江苏新能(603693.SH)
• 华能国际（600011.SH）
• 国电电力（600795.SH）
• 协鑫能科 (002015.SZ）
• 华能水电（600025.SH）
• 川投能源（600674.SH）

环保

• ST龙净（600388.SH）
• 清新环境（002573.SZ）
• 仕净科技（301030.SZ）
• 盛剑环境（603324.SH）
• 聚光科技（300203.SZ）
• 伟明环保（603568.SH）
• 高能环境（603588.SH）
• 华宏科技 （002645.SZ）
• 天奇股份（002009.SZ）
• 旺能环境（002034.SZ）
• 路德环境（688156.SZ）
• 山高环能（000803.SZ）
• 英科再生 （688087.SH）

建材

• 东方雨虹（002271.SZ）
• 公元股份 （002641.SZ）
• 伟星新材（002372.SZ）
• 北新建材（000786.SZ）
• 科顺股份（300737.SZ）
• 坚朗五金（002791.SZ）
• 中国巨石 （600176.SH）
• 华新水泥（600801.SH）
• 上峰水泥（000672.SZ）
• 旗滨集团（601636.SH）
• 洛阳玻璃（600876.SH）

煤炭

• 中国神华（601088）
• 陕西煤业（601225）
• 中煤能源（601898）
• 山西焦煤（000983）

行情回顾

• 本周行业涨跌幅：

  • 公用事业：-4.14%
  • 环保：-5.21%
  • 建材：-4.19%
  • 煤炭：-5.71%

• 年初至今涨跌幅：

  • 公用事业：-19.75%
  • 环保：-24.63%
  • 建材：-25.35%
  • 煤炭：+11.40%

行业趋势与展望

• 电力行业：电价上浮将缓解发电企业成本压力，未来其他省份电价也有望上浮。
• 环保行业：政策支持与市场需求推动环保板块发展，龙头公司有望迎来估值修复。
• 建材行业：水泥市场需求疲软，但玻璃纤维行业受益于新能源与碳中和政策。
• 煤炭行业：迎峰度冬带来短期需求回升，关注煤炭企业年报行情。

分析师信息

• 王婷：建材行业首席分析师，武汉大学经济学硕士，擅长行业分析与个股优选。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）硕士，有超过10年行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学硕士，从事环保行业研究。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学硕士，金融学学士，曾获多个分析师奖项。

附录

• 项目中标&对外投资
• 股份增减持&质押冻结
• 资产重组&收购兼并&关联交易

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎投资。