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公用事业：重视“碳中和”趋势下的环保子板块投资机会

核心内容

“碳中和”目标是中国未来发展的重要主线，环保产业将受益于这一趋势。国家主席习近平在2020年9月22日提出，中国将力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。2020年12月，中国进一步提出到2030年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降65%以上，非化石能源占比达到25%左右。这一目标的提出表明中国在碳减排方面的决心，也推动了环保产业的快速发展。

主要观点

1. 政策推进节奏加快
   中国“碳达峰”至“碳中和”仅用30年时间，远短于欧美国家的50-70年过渡期，政策紧迫性较强。国家能源转型加速，碳减排成为重要政策方向。

2. 新能源环卫与垃圾焚烧是重点细分板块

   • 新能源环卫：环卫车在怠速作业中碳排放较高，新能源环卫车具备显著的碳减排优势。根据工信部数据，新能源环卫车在2019年占比已从14.5%提升至54.1%。预计2025年新能源环卫装备需求量将达5.2万台，渗透率约为29%。建议关注【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等标的。
   • 垃圾焚烧：垃圾焚烧相较于填埋具有更高的能源利用率和更小的占地面积，具备显著的碳减排潜力。预计到2025年，我国生活垃圾焚烧无害化处理能力将达到100万吨/日，年碳减排量将超过1亿吨。此外，碳排放交易体系的实施将为垃圾焚烧行业带来业绩增量，预计2025年可为行业增收近30亿元。建议关注【伟明环保】【瀚蓝环境】【绿色动力】【高能环境】【旺能环境】等标的。

关键信息

• 碳中和目标：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 政策支持：国家能源转型加速，新能源汽车发展规划明确，提出2035年实现公共领域用车全面电动化。
• 碳减排测算：垃圾焚烧在相同发电量下碳排放仅为燃煤的0.335%，预计2025年年减排量超1亿吨。
• CCER对行业的影响：碳排放权交易体系运行后，CCER交易价格上升将为垃圾焚烧行业带来收入增长。
• 行业数据：2020年我国生活垃圾焚烧处理占比已从2018年的39%提升至2025年的预期66%。

风险提示

• 疫情超预期反弹
• 环卫新能源政策落地不及预期
• 补贴兑付进度大幅放缓
• 假设不成立导致部分测算结果出现偏差

投资建议

• 新能源环卫：建议关注【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】等公司，受益于政策推动和新能源替代趋势。
• 垃圾焚烧：建议关注【伟明环保】【瀚蓝环境】【绿色动力】【高能环境】【旺能环境】等公司，受益于碳减排和能源转型。

行业走势与数据

• 行业走势图：显示环保行业近期走势。
• 煤价与库存：2020年12月秦皇岛Q5500动力煤价格为689元/吨，库存为600万吨。
• 行业估值：电力、燃气、水务和环保行业的历史估值数据。

行业动态

• 中央一号文件：提出实施乡村清洁能源建设工程，推动农村电网建设，发展农村生物质能源。
• 云南“十四五”规划：计划新增风电、光伏装机约26GW，绿色电源占比将超过86%。
• 全球光伏市场：预计2021年全球光伏新增装机将超200GW，创历史新高。
• 生态环境部：强调“十四五”期间要增气减煤，遏制高耗能、高排放项目。
• 华东能监局：启动华东地区电价研究，推动市场化交易。

公司公告

• 财务报告：多家公司发布2020年财务报告，显示营收和利润增长。
• 中标情况：【龙马环卫】【侨银股份】等公司中标多个环保项目。
• 公司债券：部分公司拟发行债务融资产品。
• 对外投资：部分公司进行对外投资，如【赣能股份】投资江西电力交易中心。
• 股份增减：部分公司出现高管减持或增持情况。

投资评级

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，依据6个月内相对沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市，依据行业指数涨幅。

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