20260725-国信证券-A股年内收益中位数下跌逾20_15页_2mb

A股市场主动量化策略表现总结

核心内容概览

本报告主要分析了A股市场中四类主动量化策略的表现，包括“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”、“券商金股业绩增强组合”和“成长稳健组合”。这些组合均以偏股混合型基金指数为基准，旨在战胜主动股基中位数。此外，报告还提供了A股市场整体表现及公募基金的收益分布情况。

主要观点与关键信息

一、市场整体表现

• 本周：股票收益中位数为 $-3.23%$，其中 $27%$ 的股票上涨，$73%$ 的股票下跌；主动股基收益中位数为 $1.02%$，其中 $66%$ 的基金上涨，$34%$ 的基金下跌。
• 本年：股票收益中位数为 $-20.36%$，其中 $21%$ 的股票上涨，$79%$ 的股票下跌；主动股基收益中位数为 $1.60%$，其中 $54%$ 的基金上涨，$46%$ 的基金下跌。

二、各量化策略表现

三、策略介绍

1. 优秀基金业绩增强组合

• 策略特点：基于优秀基金持仓构建，采用量化方法进行增强，以期达到“优中选优”。
• 构建方式：以偏股混合型基金指数为基准，考虑仓位和手续费影响。
• 历史表现：在2012.1.4-2026.6.30期间，组合年化收益为 $23.21%$，相对偏股混合型基金指数年化超额 $10.83%$。

2. 超预期精选组合

• 策略特点：基于研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润筛选股票池，结合基本面与技术面进行精选。
• 构建方式：以中证500指数为基准，组合仓位为90%。
• 历史表现：在2010.1.4-2026.6.30期间，组合年化收益为 $35.62%$，相对中证500指数年化超额 $31.12%$。

3. 券商金股业绩增强组合

• 策略特点：以券商金股股票池为选股空间，结合行业分布进行配置。
• 构建方式：采用组合优化方式控制偏离，以偏股混合型基金指数为基准。
• 历史表现：在2018.1.2-2026.6.30期间，组合年化收益为 $25.57%$，相对偏股混合型基金指数年化超额 $16.26%$。

4. 成长稳健组合

• 策略特点：采用“先时序、后截面”的方式构建成长股二维评价体系，关注财报披露前的超额收益。
• 构建方式：优先选择距离财报披露日较近的股票，采用多因子打分进行精选。
• 历史表现：在2012.1.4-2026.6.30期间，组合年化收益为 $42.57%$，相对中证500指数年化超额 $34.83%$。

四、组合表现对比

• 本周：成长稳健组合表现最差，超额收益为 $-2.06%$；优秀基金业绩增强组合表现相对较好，超额收益为 $-0.20%$。
• 本年：优秀基金业绩增强组合表现最佳，超额收益为 $14.29%$；成长稳健组合与券商金股业绩增强组合表现相近，超额收益分别为 $9.57%$ 和 $9.55%$。

五、总结

• 四大组合在本周和本年均表现出不同程度的超额收益。
• 优秀基金业绩增强组合在长期历史数据中表现优异，能够稳定战胜主动股基中位数。
• 成长稳健组合在多年度中排名靠前，具有较强的投资能力。
• 各组合的构建方式不同，但均以偏股混合型基金指数为对标基准，旨在提高超额收益。
• 报告提供了详细的收益分布表及排名情况，供投资者参考。