20260718-国信证券-主动股基年内收益中位数归零_15页_2mb

主动股基年内收益中位数归零分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于四类主动量化策略组合在A股市场中的表现，包括优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合。报告旨在评估这些组合在近期及年内表现，并提供对公募基金整体市场表现的参考。核心观点是，尽管市场整体表现不佳，但通过量化策略，部分组合仍能稳定跑赢市场。

主要观点与关键信息

一、近期与年内收益表现

本周表现

本年表现

二、公募基金整体表现

• 本周：股票收益中位数为-5.41%，25%的股票上涨，75%的股票下跌；主动股基收益中位数为-8.55%，13%的基金上涨，87%的基金下跌。
• 本年：股票收益中位数为-17.88%，22%的股票上涨，78%的股票下跌；主动股基收益中位数为0.23%，51%的基金上涨，49%的基金下跌。

三、各策略组合构建方式

1. 优秀基金业绩增强组合

• 构建方式：对标主动股基收益中位数，借鉴优秀基金持仓，采用量化方法进行增强，以实现优中选优。
• 历史表现：2012年-2026年期间，组合年化收益达23.21%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为10.83%。

2. 超预期精选组合

• 构建方式：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为筛选条件，构建基本面与技术面双维度的超预期股票池。
• 历史表现：2010年-2026年期间，组合年化收益达35.62%，相对中证500指数年化超额收益为31.12%。

3. 券商金股业绩增强组合

• 构建方式：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，通过组合优化控制偏离，实现对普通股票型基金指数的稳定超越。
• 历史表现：2018年-2026年期间，组合年化收益为25.57%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为16.26%。

4. 成长稳健组合

• 构建方式：基于“先时序、后截面”的方式构建成长股二维评价体系，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，采用多因子打分精选优质个股。
• 历史表现：2012年-2026年期间，组合年化收益为42.57%，相对中证500指数年化超额收益为34.83%。

四、策略有效性与排名

• 所有组合在2012年-2026年期间，大多数年份的业绩排名均位于主动股基的前30%。
• 优秀基金业绩增强组合在2026年全年表现优异，排名20.61%分位点，为当前主动股基中表现最好的组合之一。
• 成长稳健组合年化收益最高，为42.57%，相对中证500指数超额收益达34.83%。

五、市场环境与风险提示

• 当前市场环境下，公募基金整体表现分化明显，部分组合仍能实现超额收益。
• 风险提示包括市场环境变动风险和组合失效风险，投资者需谨慎对待策略变化和市场波动。

总结

本报告详细分析了四类主动量化策略组合的表现，表明尽管市场整体表现不佳，但通过有效的策略构建和优化，部分组合仍能实现稳定的超额收益。各策略均以偏股混合型基金指数为基准，结合不同的选股逻辑，展现出不同的市场适应性。投资者可参考这些策略在不同时间段的表现，结合自身风险偏好做出投资决策。