> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国通胀边际走弱，有色大宗估值或迎来修复 ——有色金属行业周报 ## 核心内容 ### 市场行情回顾 - **本周A股表现**：上证指数下跌5.81%，沪深300指数下跌5.26%，SW有色金属行业指数下跌7.60%，在31个一级行业中排名22位。 - **有色金属子行业表现**： - 工业金属：-1.90% - 贵金属：-7.58% - 小金属：-15.20% - 能源金属：-11.23% - 金属新材料：-18.42% ### 重点金属价格数据 - **基本金属**： - SHFE铜：103,550元/吨（-0.25%） - SHFE铝：23,185元/吨（+0.39%） - SHFE锌：24,435元/吨（-1.91%） - SHFE铅：15,875元/吨（-0.94%） - SHFE镍：128,890元/吨（+0.69%） - SHFE锡：403,970元/吨（-3.07%） - LME铜：13,528美元/吨（+0.32%） - LME铝：3,167美元/吨（+0.86%） - LME锌：3,528美元/吨（-2.43%） - LME铅：1,887美元/吨（-0.50%） - LME镍：17,045美元/吨（+1.82%） - LME锡：53,385美元/吨（+0.49%） - **贵金属**： - SHFE黄金：873.72元/克（-3.07%） - SHFE白银：13,522元/千克（-7.85%） - COMEX黄金：4,023美元/盎司（-2.20%） - COMEX白银：56.22美元/盎司（-6.56%） - **稀有金属与小金属**： - 氧化镨钕：76.55万元/吨（-0.26%） - 氧化铽：687.5万元/吨（-0.72%） - 氧化镝：142.5万元/吨（0.00%） - 烧结钕铁硼N35毛坯：183.5元/公斤（0.00%） - 电池级碳酸锂：152,000元/吨（-1.94%） - 工业级碳酸锂：149,000元/吨（-1.97%） - 电池级氢氧化锂：140,500元/吨（-3.10%） - 澳洲锂精矿：1,905美元/吨（-2.31%） - 国内电解钴：36.6万元/吨（-4.31%） - 0.998MB电解钴：28.73美元/磅（-0.07%） - 四氧化三钴：31.5万元/吨（-1.56%） - 硫酸钴：8.4万元/吨（-0.59%） - 钨精矿：400,000元/吨（-21.10%） - 镁锭：16,550元/吨（-2.07%） - 海绵钛：4.8万元/吨（-2.04%） - 钼精矿：5,335元/吨度（+3.09%） ## 主要观点 ### 美国通胀走弱与市场反应 - 2026年6月美国CPI同比上涨3.5%，创14个月新低，低于市场预期，使市场对美联储加息预期下降。 - 美联储加息预期推迟至10月，市场对政策路径的判断出现转变，有色金属大宗商品价格出现明显反弹。 - 预计美国5月CPI增速将是全年高点，三季度通胀有望继续下行，进一步降低实际利率与美元指数，利好有色金属价格反弹。 ### 有色金属价格走势分析 - **铜**：SHFE铜价微跌，LME铜价微涨。铜供应紧张，需求疲软，但新能源相关需求支撑铜价。 - **铝**：SHFE铝价微涨，LME铝价微涨。国内铝棒产量减少，需求端疲软，但电解铝行业毛利回升。 - **锌**：SHFE锌价下跌，LME锌价下跌。锌市供应过剩缩窄，但需求端未见明显改善。 - **铅**：SHFE铅价下跌，LME铅价下跌。铅库存减少，但需求疲软。 - **镍**：SHFE镍价微涨，LME镍价微涨。全球镍市供应短缺，支撑镍价。 - **锡**：SHFE锡价下跌，LME锡价微涨。锡库存下降，但需求端疲软。 ### 贵金属走势 - **黄金**：SHFE与COMEX黄金价格均下跌，但金价估值回升可能带动铜价上涨。 - **白银**：SHFE与COMEX白银价格均下跌，市场情绪偏弱。 ### 稀有金属与小金属 - **稀土**：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格微跌或持平，但供应紧张支撑价格。 - **锂**：碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，但下游需求维持高景气，市场预期向好。 - **钴**：电解钴价格下跌，但市场情绪积极，需求稳定。 - **其他小金属**：钨精矿、镁锭、海绵钛价格下跌，钼精矿价格微涨。 ## 投资建议 - **黄金**：建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金，受益于美联储降息预期及金价估值回升。 - **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业，受益于铜矿供应紧张及全球需求回升。 - **铝**：建议关注宏创控股、中国铝业、中孚实业、云铝股份、天山铝业、神火股份，铝价企稳回升，低估值高股息特性突出。 ## 关键信息 - **市场情绪**：有色金属价格在美联储加息预期下降后出现反弹。 - **供需格局**：铜、铝、镍等金属供应紧张，需求疲软但部分领域维持刚需。 - **政策影响**：美联储政策路径转变对有色金属价格形成支撑。 - **行业预期**：三季度市场对需求回升的预期增强，部分金属价格有望修复。 ## 风险提示 1. 国内宏观经济复苏不及预期。 2. 美联储货币政策收紧或加息幅度超预期。 3. 有色金属大宗商品价格大幅下行。 4. 中东地缘冲突持续发酵，超出市场预期。 ## 分析师信息 - **华立**：021-20252629，huali@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130516080004 - **阎予露**：010-80927659，yanyulu@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130522040004 ## 行业评级 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 ## 相关研究 - 【银河有色】行业周报\_美联储加息担忧缓解，有色行业展开修复行情（20260705） ## 图表目录 - 图1：A股一级行业周涨跌幅 - 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 - 图3：有色金属行业周涨幅前五名 - 图4：有色金属行业周跌幅前五名 - 图5：SHFE期货铜价及库存 - 图6：LME期货铜价及库存 - 图7：国内铜精矿价格（元/吨） - 图8：进口铜精矿TC（美元/吨） - 图9：SHFE期货铝价及库存 - 图10：LME期货铝价及库存 - 图11：国内氧化铝现货价格（元/吨） - 图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率 - 图13：SHFE期货锌价及库存 - 图14：LME期货锌价及库存 - 图15：SHFE期货铅价及库存 - 图16：LME期货铅价及库存 - 图17：SHFE期货镍价及库存 - 图18：LME期货镍价及库存 - 图19：SHFE期货锡价及库存 - 图20：LME期货锡价及库存 - 图21：SHFE黄金价格及库存 - 图22：COMEX黄金价格及库存 - 图23：SHFE白银价格及库存 - 图24：COMEX白银价格及库存 - 图25：美元指数 - 图26：美国10年期国债实际收益率（%） - 图27：氧化镨钕价格走势 - 图28：氧化铽价格走势 - 图29：氧化镝价格走势 - 图30：毛坯烧结钕铁硼N35价格走势 - 图31：电池级碳酸锂价格走势 - 图32：工业级碳酸锂价格走势 - 图33：电池级氢氧化锂价格走势 - 图34：澳洲锂辉石价格走势 - 图35：国内电解钴价格走势 - 图36：电解钴MB价格走势 - 图37：四氧化三钴价格走势 - 图38：硫酸钴价格走势 - 图39：钨精矿价格走势 - 图40：镁锭价格走势 - 图41：海绵钛价格走势 - 图42：钼精矿价格走势 ## 表格目录 - 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 - 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） - 表3：贵金属价格及涨跌幅（元/克、元/千克、美元/盎司） - 表4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅