20221111-太平洋-10月美国CPI数据点评_美国通胀预期走弱_美联储边际转鸽可期_6页_616kb

美国通胀预期走弱，美联储边际转鸽可期

核心内容概述

2022年10月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨7.8%，较前值8.2%下降0.4%。这一下降主要由过高基数效应导致，而非通胀趋势的根本性逆转。从环比数据来看，CPI增长0.4%，涨幅相对平稳。整体来看，美国通胀虽未显著回落，但市场对未来的通胀预期已明显减弱，为美联储政策调整提供了空间。

主要观点与关键信息

1. 通胀数据表现

• CPI同比增速：10月美国CPI同比上涨7.8%，较前值下降0.4%，主要受高基数影响。
• CPI环比增速：10月CPI环比增长0.4%，涨幅保持稳定。
• 能源项变化：能源价格环比由负转正，其中能源服务环比下降1.2%，能源商品环比上涨4.4%。
• 食品与核心CPI：食品和核心CPI环比增速分别下降至0.6%和0.3%，较上月有所收窄。

2. 商品与服务价格结构

• 商品CPI：10月商品CPI环比由负转正，非耐用品价格涨幅成为支撑因素，而耐用品价格跌幅扩大。
• 服务CPI：服务类CPI环比增速放缓至0.5%，较上月0.8%有所下降。其中，住所和娱乐服务涨幅扩大，教育和通信服务涨幅收窄。
• 剔除能源和食品的CPI：剔除后商品CPI环比下跌0.4%，服务CPI环比涨幅收窄，显示通胀压力有所缓解。

3. 通胀预期与政策展望

• 市场对美国未来通胀预期显著减弱，预计明年二季度CPI同比将降至3%左右，基本告别恶性通胀。
• 美联储可能在政策上边际转鸽，美元指数和美债收益率均出现下跌趋势，显示出市场对政策宽松的预期增强。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 原油因地缘政治再次涨价。
• 紧张的国际局势引发通胀超预期。
• 美国经济提前进入衰退。

附录：销售团队联系方式

公司信息

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