20250622-银河期货-锌_供应放量态势不改_锌价依旧承压_24页_2mb

锌市场分析报告总结：

锌价承压因素分析：
供给方面，国内矿端复产持续推进，精炼锌产量预计将继续增加。2025年6月份锌精矿加工费上调至3600元/吨（国内）和45美元/干吨（进口），冶炼厂原料库存充足，生产积极性高企。社会库存小幅累库，国内精炼锌供应明显放量，进口锌锭净进口量减少。

需求方面，国内市场总体处于消费淡季，下游需求未见明显好转，新增订单低迷。房地产、基建、汽车、家电等消费领域数据表现疲软，政策支持力度减弱，消费端对锌价格提振有限。宏观环境存在不确定性，抑制锌价进一步上涨空间。

综合研判：

1. 全球锌市供需格局持续宽松，全球锌精炼锌产量季节性回落，但一季度消费量下降明显，进一步限制锌价反弹高度。
2. 国内精炼锌产量保持高位增长，出口持续低迷，运输和消费受宏观拖累，减量主要集中在韩国、日本等地。
3. 锌价短期仍承压，得益于库存的积累。建议单边策略可以继续持有空头头寸，逢高布局远月空单。

结论与策略建议：
锌价维持宽幅震荡节奏，短期存在下行压力。锌价运行将继续关注供给放量情况、库存累积速度及宏观环境变化。交易层面建议保持谨慎观望，短期交易上首选空单，中长期需防范供应面边际改善带来的风险。