20250622-华联期货-锌周报_需求深入淡季_35页_7mb

华联期货锌周报总结

1. 宏观背景

• 美联储维持利率不变，预计年内降息两次，地缘政治扰动（如以色列-伊朗冲突）推动能源和大宗商品市场情绪上行，整体市场预计将维持震荡，对锌价有间接提振作用。

2. 供应分析

• 锌精矿供应增加：海外矿山产量较好，新投产礦山贡献增量；中国炼厂中，山西耿翔科技和云南云铜锌业计划恢复或稳定生产，但广西华锡集团和中色锌业等因检修减少供给；预计供给在短期内有增量，长期可能受检修影响减量，整体对锌价偏空。

3. 需求分析

• 需求淡季深入：氧化锌、锌合金和镀锌需求疲软，下游开工率下降，库存累积；轮胎和汽车消费数据走弱，预计锌需求继续下滑，中短线支撑较弱。

4. 库存情况

• 库存整体低位：LME锌库存去化至12.62万吨，国内上期所库存开始累积，短期库存压力较小，但中长期需关注累库情况。

5. 综合观点和策略

• 短期：市场情绪受宏观和地缘因素波动，价格可能震荡；基本面支持中长期偏空判断。
• 策略：建议zn2508合约区间操作，价位参考21000-23000元/吨；企业可考虑逢高价卖出虚值看涨期权对冲库存风险。影响因素中，供应和需求的负面影响主导，库存中性，成本利润中性偏多。