20250622-创元期货-有色锌周度报告_现货走弱_库存难增_17页_1mb

锌周度报告摘要 - 2025年6月22日

价格表现

• 沪锌主力：收于21845元/吨，伦锌收于2649.0美元/吨。
• 现货方面：升水大幅回落，市场成交转弱，点价意愿低。
• 结构方面：国内BACK结构转弱，伦锌0-3M月差小幅调整。
• 宏观：中东地缘冲突导致避险情绪升温，能源价格飙升。

供应端分析

• 矿端：国内矿山基本复产，六月开工预期提升；TC国产维持3600元/金属吨，进口TC指数55.27美元/干吨，TC预期看涨。
• 冶炼端：新产能投产和检修恢复推高供应预期；五月份进口量低于预期，部分进口或因船期推迟至六月。
• 库存与原料：国内库存仍处低位，社库累增受企业直发和合金占比上升影响；海外显性库存去化延续，注销仓单部分回归。

需求端分析

• 终端消费：进入淡季后需求转弱，出口数据下滑；镀锌板及白电出口呈走弱，国补暂停影响制造业订单。
• 初级加工：生产端开工率走弱，原料及成品库存仍高，补库意愿偏低。

库存动态

• 国内库存：本周社库累增0.25万吨至7.96万吨，仍处于低位；保税区低库存限制进口流入。
• 海外库存：显性库存去化，供需格局可能逐步缓和。

后续展望

• 短期：基本面偏弱，过剩预期未兑现，但地缘及外部供应扰动制约行情。
• 中长期：供需矛盾加剧，国内供给增加需求转淡推动观点维持偏空。