20250826-中邮证券-兴业银锡-000426.SZ-银漫停产影响业绩_看好下半年盈利修复_5页_751kb

兴业银锡（000426）近日发布2025年半年报，报告显示公司上半年实现营收24.73亿元，同比增长12.50%，但归母净利润同比下滑63%至7.96亿元，主要受银漫矿业停产、宇邦矿业亏损等不利因素影响。

业绩原因：

• 银漫矿业“3.9”事故导致采区从3月9日停产至4月16日复产，同时选厂入选品位下滑，导致银、锡产量微增1.8%而锡产量同比下滑20.64%；
• 宇邦矿业因产能不足和原矿品位低亏损0.12亿元；
• 融冠矿业、乾金达矿业也因开采方式问题和设备维修影响，利润分别下滑12.18%和减少1.24亿元；
• 上半年银锡价格同比分别增长20.31%和9.23%。

下半年展望：
预计下半年公司业绩现金修复，银锡价格环比温和上涨进一步支撑盈利。盈利预测显示，2025-2027年公司营收和净利润分别年均增长19.24%、27.44%。

目前，该股基于2024年估值25.84倍PE，2025-2027年对应PE预计降至18.72、15.85、13.12倍，维持“买入”评级。