20250428-中邮证券-兴业银锡-000426.SZ-银锡产量延续增长_资源优势进一步加强_5页_754kb

兴业银锡公司总结

兴业银锡（股票代码：000426）是一家在有色金属领域具有优势的企业，主要涉及白银、锡等金属的开采与生产。

公司基本面

• 最新收盘价：1253元/股
• 总市值：约222亿元
• 第一大股东：国民信托有限公司管理的集合信托计划
• 分析师：李帅华、魏欣

业绩数据（截至2024年年报及2025年一季报）

• 2024年总营收提升1523%至4270亿元，归母净利润增长57.82%至153亿元。
• 2025年一季报的营收与净利润呈现强劲增长，但单季度数据显示第四季度因金属价格下跌导致业绩下滑明显。
• 产品价格与产量：白银和锡产品价格同比大幅提升，但销量有所下降；其他金属如铅、锌、锑、铜、铁矿石产量和销量也呈现增长趋势。
• 单位毛利大幅提升，2024年毛利率达62.95%，利润主要来自银漫矿业。

未来展望

• 战略扩张：公司2025年年初成功收购亚洲最大单体银矿宇邦矿业，进一步加强资源优势。
• 合作加强：与山东黄金旗下企业深化合作，提升产品价格控制力。
• 五年增长预期：中邮证券预测公司未来三年营收和利润将保持快速增长，2025至2027年收入分别为5092亿、6184亿和7140亿元；净利润预计为1950亿、2303亿和2782亿元，对应市盈率进一步下降。

投资评级

维持“买入”评级，给予2025-2027年PE分别为114倍、97倍和80倍。

风险提示

• 金属价格波动、项目进度风险、下游需求变化等不确定因素。

数据摘要（精要）

停牌与风险

自第四季度起需关注市场波动及项目落地情况。

以上内容系基于2024年年报、2025年一季报及中邮证券报告整合，仅作为投资参考使用。