20170626-东兴证券-汽车行业周报_特斯拉拟在上海投资建厂_11页_973kb

特斯拉拟在上海投资建厂总结

核心内容概述

2017年6月，特斯拉宣布计划在上海投资建厂，这一消息引发广泛关注。该投资不仅标志着特斯拉在中国市场的进一步深化，也将对整个中国新能源汽车产业链产生深远影响。特斯拉选择在上海建厂，主要基于以下原因：规避进口关税、降低供应链成本、满足快速增长的市场需求以及打破产能瓶颈。

主要观点

1. 特斯拉在中国建厂的原因

• 政策因素：特朗普退出“巴黎气候协定”后，特斯拉CEO马斯克宣布退出总统顾问委员会，这可能促使特斯拉更重视中国市场。
• 成本优势：上海建厂可降低生产成本，构建完整的新能源汽车供应链。
• 市场增长：2017年特斯拉在中国市场销量同比增长300%，营收增长2倍，中国市场成为特斯拉利润的重要来源。

2. 对新能源汽车市场的影响

• 产能过剩：至2020年，传统车企和新势力合计新能源汽车产能达750万辆，但市场最乐观销量仅为300万辆，产能利用率仅30%，结构性过剩明显。
• 市场洗牌：特斯拉的进入将加速市场洗牌，尤其是对新进入者而言，首款车若不被市场接受，将面临生存危机。
• 技术与品牌优势：特斯拉作为技术领先、品牌溢价高的企业，将引领新能源汽车发展，Model 3若在中国生产，售价扣除补贴后有望成为爆款车型。

3. 投资策略建议

• 短期关注特斯拉产业链：重点推荐与特斯拉有直接或间接合作关系的供应商，包括拓普集团、信质电机、中科三环、科达利、天汽模、三花智控、均胜电子、长信科技等。
• 中长期谨慎态度：预计未来两年汽车零部件行业将面临估值回调，从25倍杀至20倍以下。整车行业增速放缓，零部件行业增速可能更快。

关键信息

1. 市场表现

• 本周汽车指数上涨1.1%，跑输上证综指0.01%。
• 汽车板块涨幅排名申万28个一级子行业第6位。
• 推荐组合收益率1.41%，跑赢指数1.8%。

2. 行业动态

• 油价下调：国内成品油价格下调，有助于促进汽车消费。
• 双积分政策：推动传统车企加大新能源汽车投入，加速市场应用拓展。
• 电动车指数：中国首次在电动车指数排行榜中位列第一，显示其在产业发展和市场方面的竞争力。
• 深圳公交电动化：深圳计划在2017年9月实现公交车全面电动化，成为推广规模最大的城市。
• 新能源补贴问题：部分车企存在虚报销量、滥用补贴等问题，未来政策将更加严格。
• 空气悬架系统：随着客车技术发展，空气悬架系统应用前景广阔，未来市场潜力大。

风险提示

• 特斯拉与上海政府谈判失败，可能影响建厂计划。

重点推荐公司

• 上汽集团（25%）
• 福耀玻璃（25%）
• 华域汽车（25%）
• 银轮股份（25%）

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业现状与前景

• 新能源汽车发展：中国新能源汽车市场正处于高速发展阶段，但存在产能过剩、补贴滥用等问题。
• 产业链机遇：特斯拉建厂将带动上下游产业链的发展，特别是核心零部件供应商。
• 政策驱动：双积分政策推动新能源汽车成为行业发展的主要方向，从政策驱动转向法规驱动。

总结

特斯拉在上海建厂将对中国新能源汽车市场产生深远影响，加速行业洗牌，推动产业链升级。同时，随着政策环境的变化，新能源汽车行业将面临新的挑战和机遇。投资者应关注特斯拉产业链相关企业，并对中长期估值变化保持谨慎。