20170210-申万宏源-国际经验与配置小组1月月报_开年商品提振_全球新兴市场都在上行_18页_973kb

2017年1月全球市场总结

核心内容

2017年1月，全球新兴市场表现优于发达市场，整体经济复苏趋势明显。美元指数和CRB商品指数表现不佳，但市场对全球经济前景保持乐观。主要国家PMI指数均大幅超越荣枯线，显示经济持续回暖。同时，黄金价格因避险情绪上升而走高，而原油市场则因减产协议和特朗普政策影响出现涨跌互现的情况。

主要观点

• 全球资产表现：1月份全球大类资产指数整体呈现复苏趋势，其中新兴市场股票指数和现货金指数涨幅显著，而美元指数和CRB指数表现欠佳。但CRB指数仍呈现波动中上升的态势，显示其长期乐观前景。
• 美元指数波动：美元指数在1月下跌2.6%，主要受美联储温和加息预期、美国经济数据不明朗及特朗普新政落地效果不佳的影响。非美货币普遍上涨，日元、欧元、英镑等货币表现强劲。
• 特朗普新政影响：特朗普上任后，其政策如退出TPP、叫停奥巴马医改、穆斯林禁令等引发市场波动，但其对制造业、减税及金融监管的承诺推动美国经济复苏。
• 黄金价格走势：黄金价格因避险情绪上升而走高，COMEX黄金全月上涨5.92%，但1月下旬因美联储鹰派言论和经济数据不佳，金价回调。
• 原油市场波动：油价因减产协议和特朗普政策影响涨跌互现，Brent原油上涨5.84%，WTI原油下跌1.95%，两油价差扩大。
• 新兴市场表现：新兴市场整体表现优于发达市场，MSCI新兴市场股票指数上涨5.93%，而MSCI发达市场股票指数仅上涨2.30%。俄罗斯、中国等国家表现突出，而巴西、印度则面临经济衰退和政策不确定性。
• 政策与市场反应：特朗普新政引发市场不确定性，而英国首相梅的讲话和欧元区经济数据改善推动资金流入发达国家市场。

关键信息

1. 大类资产表现

• 美元指数：下跌2.64%，月末收报99.512。
• CRB指数：下跌0.25%，但整体呈现波动中上升。
• 股票市场：MSCI新兴市场股票指数上涨5.93%，远超MSCI发达市场股票指数的2.30%。
• 债券市场：投资级别公司债券指数上涨0.91%，高收益公司债券指数上涨1.87%。
• 黄金：COMEX黄金全月上涨5.92%，达到1211.4美元/盎司。
• 原油：Brent原油上涨5.84%，WTI原油下跌1.95%。
• 货币市场：非美货币普涨，日元上涨3.6%，欧元上涨2.6%，英镑上涨1.9%。

2. 主要国家经济数据

• 美国：PMI指数上涨至55.0，经济数据表现不一，但整体向好，显示经济复苏。
• 欧元区：PMI指数上涨至55.2，经济表现持续改善。
• 英国：PMI指数上涨至55.9，经济复苏明显。
• 日本：PMI指数上涨至52.4，经济逐步回暖。
• 中国：PMI指数保持在51.3，经济平稳增长。

3. 资金流向

• 股票型基金：新兴市场资金净流入，俄罗斯、阿根廷、巴西等国家表现突出。
• 债券型基金：全球债券型基金流入387.12亿美元，美债收益率震荡。
• 货币市场：美元指数下跌，非美货币普遍上涨，资金流向新兴市场。

4. 市场波动与风险

• VIX指数：1月份整体平稳，但受特朗普新政和经济数据波动影响出现小幅震荡。
• 市场不确定性：特朗普政策落地效果、经济数据、美联储加息预期等均影响市场情绪。
• 风险因素：全球保守主义思潮和民粹主义兴起，可能引发更多黑天鹅事件。

5. 原油与黄金市场动态

• 原油市场：受减产协议影响，油价逐步走高，但因美国页岩油产量上升和特朗普政策影响，出现波动。
• 黄金市场：受避险情绪和经济不确定性推动，黄金价格走高，但受美联储加息预期影响出现回调。

结论

2017年1月，全球经济复苏趋势明显，新兴市场表现优于发达市场。美元指数和CRB指数表现欠佳，但市场对全球经济前景保持乐观。特朗普新政引发市场动荡，但其对制造业和减税的承诺推动美国经济复苏。黄金价格因避险情绪上升而走高，而原油市场则因减产协议和特朗普政策影响出现涨跌互现。新兴市场股票和债券表现优于发达市场，资金流向呈现积极态势。整体来看，市场对2017年经济复苏和大宗商品走势持乐观态度，但需关注政策落地效果和全球经济不确定性。