2017-汽车行业：特斯拉拟在上海投资建厂_12页-1mb

文档总结

核心内容

本报告为2017年6月26日发布的汽车行业周报，重点分析了特斯拉计划在上海投资建厂对新能源汽车市场的影响，以及当前行业热点、投资策略、市场回顾、估值跟踪和相关政策动向。

主要观点

特斯拉在中国建厂的三大原因

1. 政治因素：特朗普退出“巴黎气候协定”，特斯拉CEO马斯克宣布退出总统顾问委员会。
2. 成本优势：通过本地化生产，特斯拉可获得更低成本的新能源汽车供应链，并规避25%的进口关税。
3. 产能瓶颈：当前特斯拉产能为10万台，2017年季度华销量同比增长300%，中国市场成为利润增长的重要来源。

对中国新能源汽车市场的影响

• 特斯拉的进入将加速市场洗牌，尤其对新进入的新能源车企形成压力，因其仅有一次机会推出首款车型。
• 传统自主品牌车企主导新能源市场，推动共享汽车发展。
• 合资品牌处于观望状态，尚未发力。
• Model 3若在中国生产，其售价在扣除国补地补后可能成为爆款车型。

投资策略

• 短期：关注特斯拉产业链，主要投资主线包括核心零部件供应商的间接供应商、已通过特斯拉认证的供应商、以及潜在合作对象。
• 中长期：对汽车市场保持谨慎态度，认为整车行业增速放缓，零部件行业将因市场增速提升而估值中枢上移，但未来两年可能面临估值调整。

关键信息

本周市场回顾

• 汽车指数上涨1.1%，上证综指下跌1.11%，汽车板块跑输大盘-0.01%。
• 汽车板块涨幅位于申万28个一级子行业中的第6位。
• 推荐组合收益率1.41%，跑赢指数1.8%。

下周组合推荐

• 福耀玻璃（25%）、上汽集团（25%）、华域汽车（25%）、银轮股份（25%）。

行业估值

• 当前汽车行业估值（TTM）为20.99倍，较上周提升0.26个单位，但仍低于2017年以来均值。

行业新闻

1. 国内成品油价格下调：汽、柴油价格每吨分别降低250元和240元，有助于促进汽车消费。
2. 双积分政策：推动传统车企加大新能源汽车投入，加速市场应用拓展。
3. 特斯拉建厂传言澄清：多家公司否认与特斯拉合作建厂，但部分企业表示正在与特斯拉接洽。
4. 中国电动车指数第一：中国在产业发展和市场指标上领先，成为全球电动车竞争力榜首。
5. 深圳公交全面电动化：深圳成为我国纯电动公交车推广规模最大的城市。
6. 加州州长访华：因美国退出巴黎协定，加州积极寻求与中国合作，推动电动汽车发展。
7. 新能源汽车补贴乱象：部分车企通过关联交易或弄虚作假获取高额补贴，存在行业乱象。
8. 客车空气悬架发展：随着技术提升，空气悬架系统在客车市场迎来黄金发展期。

重点推荐公司

风险提示

• 特斯拉与上海政府谈判失败可能影响建厂计划。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

点评总结

• 特斯拉在中国设厂将对新能源汽车市场产生深远影响，可能加速行业洗牌。
• 双积分政策推动新能源汽车发展，传统车企将加大投入。
• 汽车产业链复杂，中国企业需时间融入并从中获利。
• 新能源汽车行业仍存在补贴政策滥用、产能过剩等问题，但随着政策规范，行业将逐步走向健康发展。
• 客车市场因空气悬架技术的推广将迎来新的增长点。

数据统计

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙浩然：中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券。

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