天风证券-交通运输行业研究周报：板块一季报披露过半，危化物流龙头密尔克卫价值更显-190427_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周A股市场整体大幅下挫，交运板块亦出现普遍下跌。其中，机场板块表现相对坚挺，跌幅最小；而铁路板块跌幅较大。板块内部分个股表现分化，保税科技、海航科技、建发股份等涨幅领先，飞马国际、青岛港、天顺股份等跌幅较大。

主要观点

• 市场表现：交运板块整体下跌，但部分个股因政策利好和业绩增长表现优异。
• 政策利好：上海板块因大虹桥（科创）和自贸区政策升级迎来投资机会，建议关注相关标的。
• 行业动态：
  • 航空板块：国航一季度业绩基本符合预期，B737MAX停飞导致供给缺口，运价弹性有望超预期，继续推荐三大航及春秋、吉祥。
  • 快递物流：顺丰和圆通一季度业绩增长，行业集中度提升，推荐圆通、申通、韵达及顺丰。
  • 危化物流：密尔克卫因行业监管趋严，业绩增长预期增强，推荐该股。
  • 航运板块：中远海控一季度业绩大幅增长，集运涨价季到来，叠加IMO环保公约临近，运价有望上涨，推荐中远海控、安通控股。
  • 港口板块：受国际经济增速放缓影响，部分港口公司业绩承压，但上港集团表现优于行业，推荐关注。
  • 高速板块：具备低贝塔、类债券属性，推荐深高速，关注粤高速A、宁沪高速等。

关键信息

• 主要推荐标的：

  • 航空：南方航空、东方航空、中国国航
  • 快递物流：申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股
  • 航运：中远海控、安通控股
  • 港口：上港集团
  • 物流：密尔克卫、华贸物流、新宁物流、万林物流、飞力达
  • 机场：上海机场、白云机场
  • 其他：关注广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船

• 风险提示：

  • 宏观经济超预期下滑
  • 国企改革不及预期
  • 航空票价不及预期
  • 快递行业竞争格局恶化

重点标的推荐

行业数据与趋势

• 航空：运价表现受B737MAX停飞影响，供给缺口扩大，运价弹性可能超市场预期。
• 航运：集运涨价季来临，叠加IMO环保公约，行业有望在淡季提价，运价表现有望优于往年。
• 港口：受国际经济放缓和物流成本政策影响，板块机会更多来自主题性增长及环保政策下的“公转铁”新增货量。
• 物流：密尔克卫受益于行业监管收紧，业绩释放加速，推荐关注其外延扩张。
• 快递：行业集中度提升，A股公司受益，推荐圆通、申通、韵达、顺丰。

本周重大事件

• 公司财报：国航、上港集团、中远海控等公司披露一季报，部分业绩表现亮眼。
• 政策动态：上海自贸区政策升级，大虹桥规划推进，利好相关板块。
• 行业事件：江苏化工爆炸事件推动危化物流监管趋严，利好龙头公司。

总结

本周交运板块整体承压，但部分细分行业如航空、快递、航运、物流等受益于政策利好和行业改善，业绩表现强劲。推荐关注上港集团、华贸物流、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、安通控股、密尔克卫、上海机场、白云机场等标的。同时，需关注宏观经济、国企改革、航空票价及快递竞争格局等风险因素。