20201025-天风证券-交通运输行业研究周报_继续推荐嘉诚国际_密尔克卫_关注华贸物流_京沪高铁_15页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月25日交通运输行业的市场表现、投资建议及风险提示，重点推荐了嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场等公司，并关注华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场等标的。

主要观点

市场表现

• 整体市场：A股震荡下行，上证综指下跌1.75%，深证综指下跌2.86%，沪深300下跌1.53%，创业板指下跌4.54%。
• 交运板块：申万交运指数下跌1.77%。
• 子板块表现：航运保持稳定（0.0%），航空微跌（-0.3%），港口下跌（-0.9%）。
• 涨幅前三：ST飞马（16.9%）、吉祥航空（7.2%）、畅联股份（6.2%）。
• 跌幅前三：嘉友国际（-11.9%）、海汽集团（-11.7%）、德新交运（-11.3%）。

投资建议

• 推荐公司：嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场。
• 关注公司：华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场。

关键信息

嘉诚国际

• 新项目：与广州市番禺区人民政府签订“大湾区（华南）国际电商港项目”合作框架协议，总用地面积约9.08万平方米，预计总建筑面积约35.07万平方米，投资总金额23.88亿元。
• 主要观点：
  1. 产能：未来5年无需担心产能扩大问题，电商仓库及危化库具有稀缺性。
  2. 模式：以互联网+科技物流为核心，积极拥抱B2C新经济。
  3. 合作方：主要服务于头部电商平台，如阿里。
  4. 业绩影响：项目为中期项目，暂时不影响2020-2022年业绩。

密尔克卫

• 基本面：优质基本面，持续看好。
• 盈利预测：2020-2022年盈利预测为3.21、4.49与6.45亿元，增速分别为63%、40%与44%。
• 评级：维持买入评级，继续看好三季报成长性。

华贸物流

• 业绩预期：受益于跨境电商邮政小包放量及国际航空货运价格高企，预计三季报成长较快。
• 远期逻辑：疫情可能推动货代行业集中度提升，强者恒强。

快递板块

• 行业数据：9月快递业务量同比增长44.6%，收入增长27%。
• 公司表现：
  • 韵达股份：业务量增长64.94%，收入增长13.38%。
  • 顺丰控股：业务量增长60.35%，收入增长36.07%。
• 推荐理由：顺丰品牌和服务能力突出，建议继续推荐；韵达股份估值合理，建议关注。

机场板块

• 国内线恢复：基本保障枢纽机场盈利。
• 国际线复苏：仍需等待全面恢复。
• 推荐公司：上海机场、北京首都机场股份。
• 关注公司：白云机场、深圳机场、美兰空港（受益于海南自贸岛建设）。

铁路板块

• 京沪高铁调价：实行浮动票价机制，开启市场化定价进程。
• 预期影响：疫情消退后，客流恢复，票价调整将对公司业绩产生正面影响。

航空板块

• 三季报预期：大航有望实现盈亏平衡，小航有望实现经营盈利。
• 推荐公司：三大航（东方航空、中国国航、南方航空）、春秋、吉祥。

盛视科技

• 市场前景：智慧口岸建设加速，公司提供查检系统解决方案。
• 盈利预测：2020-2022年净利润分别为2.7亿、4.0亿、6.7亿，增速分别为26.5%、49.2%、65.8%。
• 评级：维持“买入”评级，目标价159.5元。

航运板块

• 集运行业：受益于欧美制造业需求及货币宽松，运价维持高位。
• 建议关注：中远海控。

油运市场

• BDTI：环比不变，同比下跌67.5%至417点。
• BCTI：环比下跌6.2%，同比下跌59.1%至333点。
• 建议关注：中远海能、招商轮船。

散货市场

• BDI：环比下跌4.2%，同比下跌20.5%至1415点。
• 趋势：行业集中度提升，长期看好。

高速板块

• 政策影响：阶段性免收通行费，但政府有配套保障政策。
• 建议关注：深高速、粤高速A、宁沪高速。

港口板块

• 政策导向：降低物流成本，关注主题性增长及“公转铁”新增货量。
• 建议关注：上港集团、招商港口。

重大事件回顾

• 高速公路：重庆路桥、赣粤高速、招商公路、上海雅仕等公司发布融资及解禁公告。
• 铁路：京沪高铁调整票价，实行浮动机制。
• 物流：圆通速递、顺丰控股、申通快递等发布9月经营数据。
• 机场：深圳机场宣布控股子公司全面退出地面运输业务。
• 航运：中远海发与中远海运特种运输合作，海峡股份发布第三季度业绩。

标的预测

风险提示

• 宏观经济：超预期下滑。
• 国企改革：不及预期。
• 航空票价：不及预期。
• 快递行业：竞争格局恶化。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

分析师声明

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