煤炭行业周报总结（2014年11月24日）
核心内容
本报告分析了2014年11月17日至24日期间煤炭行业的市场动态，重点涉及动力煤、冶金煤、港口库存、运价变化以及国际煤价走势。同时，对煤炭板块及个股的市场表现进行了回顾，并给出了行业投资评级和相关建议。
主要观点
- 动力煤价格小幅上涨：部分坑口动力煤价格上涨0.5%-1.5%，而秦皇岛港库存上升10.3%至640万吨，广州港库存上升3.2%至319万吨。尽管电厂煤耗增加，但整体需求未明显改善，制约煤价进一步上涨。
- 沿海运价下跌，国际煤价反弹：沿海煤炭运价除秦皇岛-广州线持平外，其余航线回落0.4%-0.8%。国际煤价有所回升，NEWC Index上涨1.68%，RB上涨2.57%。
- 冶金煤价格上调：山西太原、晋中、临汾及河北地区焦煤价格上涨1.3%-3.1%，山西寿阳喷吹煤价格上涨8%。焦炭价格保持稳定，但钢价整体下跌，尤其是螺纹钢和线材分别下跌1.4%和1.05%。
- 行业评级维持同步大市-A：分析师杨立宏认为，12月资源税从价计征将推动成本上升，叠加供应收缩和季节性需求回暖，预计煤价上行状态将延续至2015年第一季度末，建议增加行业配置。
- 重点个股推荐：大同煤业、陕西煤业和盘江股份被列为备选品种。
关键信息
动力煤市场
- 坑口价格上涨：山西兴县、山东兖州、河北开滦、江苏徐州等地动力煤价格上涨0.5%-1.5%。
- 港口库存回升：秦皇岛港动力煤库存上升10.3%至640万吨，广州港库存上升3.2%至319万吨。
- 运价下跌：除秦皇岛-广州线外，其他沿海航线运价回落0.4%-0.8%。
- 煤价上涨驱动因素：供给方控制产能、鄂尔多斯地区成本增加、年底合同价格谈判临近。
冶金煤市场
- 焦煤价格上涨：山西太原、晋中、临汾及河北地区焦煤价格上涨1.3%-3.1%，山西寿阳喷吹煤价格上涨8%。
- 焦炭价格稳定：焦炭价格未出现明显波动。
- 钢价分化：热轧微涨，螺纹钢和线材价格分别下跌1.4%和1.05%。
市场表现
- 煤炭板块跑赢沪深300：煤炭板块在本周表现优于沪深300指数。
- 个股涨幅排名：陕西煤业以35%涨幅位居前三，盘江股份、大同煤业、开滦股份等表现较好。
投资建议
- 维持同步大市-A评级：预计煤价上行将持续至2015年第一季度末。
- 备选品种：大同煤业、陕西煤业、盘江股份可作为配置选择。
风险提示
- 经济复苏不及预期：若经济复苏力度不足，可能影响煤炭需求。
- 环保政策从严：政策收紧可能对行业造成压力。
投资评级体系
| 收益评级 |
说明 |
| 领先大市一 |
未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上 |
| 同步大市 |
未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间 |
| 落后大市 |
未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上 |
| 风险评级 |
说明 |
| A |
正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动 |
| B |
较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动 |
分析师声明
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