20200907-华安证券-有色金属行业周报_资源税落实_中重稀土行业受益_13页_1mb

报告摘要

资源税落实，中重稀土行业受益

核心内容概述

本报告分析了2020年9月7日有色金属行业的市场动态与投资价值，重点指出中重稀土行业因资源税政策调整而受益，并对贵金属、工业金属、小金属及稀土板块的表现进行了详细分析。整体行业评级为增持，表明未来6个月投资回报率有望领先沪深300指数5%以上。

主要观点

1. 贵金属板块

价格走势：本周贵金属价格整体下跌，其中COMEX黄金下跌1.61%，伦敦金下跌1.59%，COMEX银下跌1.78%，伦敦银下跌1.96%；伦敦钯上涨5.24%，伦敦铂下跌2.90%。
市场影响因素：
- 美国非农数据：8月非农就业人口增加137.1万，高于预期，失业率降至8.4%，优于预期，利好美元反弹，利空金银等贵金属。
- 美国制造业PMI：8月PMI为56，高于预期，表明制造业复苏，进一步利好美元，利空贵金属。
- 美联储会议：9月17日将召开利率决议，影响贵金属价格走势。
建议关注个股：黄金板块：山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金；白银板块：盛达资源、银泰黄金。

2. 稀土磁材板块

价格走势：本周国内稀土市场有所降温，镨钕、镝、铽等主流产品回调，轻稀土中镧铈价格保持稳定。
价格数据：
- 氧化镨：33.0万元/吨（环比-0.15%）
- �镨钕合金：43.25万元/吨（环比-0.80%）
- 氧化钕：36.25万元/吨（环比-0.14%）
- 金属镨：69.5万元/吨（环比+0.00%）
- 金属钕：46.1万元/吨（环比+0.22%）
资源税调整：中重稀土实行固定税率，由27%降至20%；轻稀土实行幅度税率，7%-12%。该政策利好中重稀土行业。
建议关注个股：轻稀土：北方稀土；中重稀土：五矿稀土；磁材：金力永磁。

3. 工业金属板块

价格走势：主要工业金属价格大多上涨，LME铜、铝、锌、镍、锡分别上涨2.37%、0.79%、0.44%、2.31%、1.29%；LME铅下跌0.20%。
库存情况：LME铜、铝、锌、铅、镍库存水平分别下跌9.17%、1.39%、1.08%、1.28%、0.92%；LME锡库存上涨1.82%。
建议关注个股：铜陵有色、江西铜业、锌业股份、云铝股份、中国铝业。

4. 小金属板块

价格走势：多数小金属价格下跌，其中钴、硫酸钴、氯化钴、三元前驱体等产品跌幅较大；部分产品如钼铁、三元前驱体等上涨。
建议关注个股：与小金属相关的公司，如格林美（动力电池用镍原料与钴副产品采购协议）。

关键信息

上市公司动态

盛和资源：控股子公司转让股权，涉及福建文盛及防城港文盛，交易金额2.5亿元。
盛屯矿业：可转债“盛屯转债”自2020年9月6日起可转换为公司股份。
格林美：与宁波力勤签署战略采购协议，涉及动力电池用镍原料与钴副产品。
合盛硅业：股东完成证券非交易过户，涉及股份分配。
天齐锂业：控股股东部分股权质押。
中飞股份：控股股东部分股份解除质押。
众源新材：首次公开发行限售股上市流通。
银泰黄金：发布2020年中期资本公积转增股本预案，每10股转增4股。
吉翔股份：控股股东股票质押式回购交易延期购回。

数据追踪

工业金属：
- SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格与库存数据均显示上涨或下跌趋势。
贵金属：
- 金价普遍下跌，银价也下跌，但钯价上涨。
小金属：
- 钴、锂等价格下跌，而部分金属如钼铁、三元前驱体价格上涨。

风险提示

需求不及预期
上游矿山超预期供给
美联储宽松信号减弱

投资评级说明

行业评级：增持 —— 未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

图表与数据来源

所有图表与数据均来源于Wind及华安证券研究所。
图表涵盖行业走势、个股表现、金属价格、库存数据等。

总结

本报告指出，2020年9月有色金属行业整体表现优于沪深300指数，其中稀土板块因资源税政策调整受益，中重稀土行业迎来利好。建议投资者关注中重稀土企业如五矿稀土，以及优质磁材企业如金力永磁。同时，贵金属板块因美元走强而承压，但部分贵金属如钯价上涨，可关注黄金与白银相关企业。工业金属价格多数上涨，但库存情况复杂，需关注供需变化。此外，部分小金属价格波动较大，需谨慎对待。整体行业评级为增持，投资者应结合市场动态与政策变化进行投资决策。

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