20130728-申万宏源-山西清费旨在立税_为资源税价改奠定方向_21页_416kb

煤炭行业资源税改革分析总结

核心内容

2013年7月，煤炭行业资源税改革成为关注重点。改革的核心在于从“从量计征”转向“从价计征”，同时强调“清费立税”的原则，以减轻煤炭企业的税费负担，推进煤炭税费综合改革。山西作为煤炭大省，率先提出“清费立税”方案，为全国资源税改革提供了方向。

主要观点

1. 资源税改革趋势明确

   • 从量计征转向从价计征是大势所趋，旨在体现资源稀缺性和环境成本。
   • 国务院已将煤炭资源税改革列入2013年深化经济体制改革重点，预计年内出台相关细则。

2. 从价计征对企业影响较大

   • 从价计征后，企业税负显著上升，尤其对高价格稀缺煤种影响最大。
   • 以5%税率为例，焦煤、无烟煤等企业吨煤资源税将大幅增加，导致EPS下降。
   • 煤价持续下跌背景下，单独实施从价计征可能对煤企造成较大压力。

3. 国际对比显示我国煤企税费负担较重

   • 国际上多数国家对煤炭产业给予税收优惠、补贴等政策支持，而我国缺乏类似政策。
   • 增值税税率较高（17%），同时承担多种税费，如可持续发展基金、矿山恢复治理保证金等。
   • 山西某煤矿税费占开采成本30%以上，而BHP仅为11%，显示我国煤炭税费体系不合理。

4. 配套减负措施是改革关键

   • 借鉴油气资源税改革经验，配套减负措施（如取消部分税费、降低交易费用等）是推动煤炭资源税改革的必要条件。
   • 通过减半收取交易服务费、暂停提取两项资金、减免可持续发展基金等措施，可有效缓解企业负担。

5. 山西“清费立税”为改革铺路

   • 山西明确“清费立税”原则，通过暂停提取部分税费、降低企业成本等方式，为全国资源税改革提供试点经验。
   • 若《措施》落实，山西煤企成本有望下降，但最终盈利仍取决于供需格局变化。

关键信息

1. 资源税改革背景

• 政策依据：《煤炭工业“十二五”规划》提出“清费立税”原则，推动煤炭税费综合改革。
• 改革方向：从价计征将逐步扩大至煤炭等应税品目，税率预计为2%-5%。
• 改革目标：提高资源税实际税率，同时取消违规收费，减轻企业负担。

2. 从价计征对煤企的影响

• 资源税变化：以5%税率从价计征，相比从量计征，焦煤、无烟煤等企业吨煤资源税将显著上升。
• EPS影响：部分煤企如阳泉煤业、潞安环能等在从价计征后EPS将减少，影响幅度较大。
• 成本结构变化：山西某煤矿税费占开采成本30%以上，从价计征后，若配合减负措施，可部分抵消税负增加。

3. 国际对比

• 税收政策：国外对煤炭产业多有税收优惠和补贴，如澳大利亚、美国等。
• 税费结构：我国煤炭税费种类繁多，如可持续发展基金、矿山恢复治理保证金等，而国外较少。
• 增值税税率：我国煤炭增值税税率为17%，远高于国际水平。

4. 油气资源税改革经验

• 改革路径：油气行业先试点后推广，从量计征转为从价计征，同时配套税收减免政策。
• 影响测算：中石化在资源税从价计征后，EPS变化较小，显示配套措施有效。

5. 山西政策细则

• 近期措施：暂停提取矿山环境恢复治理保证金和煤矿转产发展资金，减半收取交易服务费等。
• 中期措施：推进清费立税，规范企业社会责任，推动债务重组。
• 长期措施：发展清洁高效煤炭项目，加强安全生产监管，完善资源配置机制。

表格与图表概览

表1：资源税从价计征对煤炭重点公司13年EPS影响测算

表2：山西煤企税费减免测算（以阳泉煤业为例）

图1：现行煤炭资源税按量计征（单位：元/吨）

• 图中显示不同煤种的资源税按量计征标准，如焦煤8元/吨，其他煤种2-4元/吨。

图6：国内煤炭价格趋势（单位：元/吨）

• 显示煤炭价格持续下跌趋势，尤其是动力煤、焦煤、无烟煤价格大幅下滑。

总结

煤炭资源税改革是政策趋势，但需结合减负措施以减轻企业负担。山西作为煤炭大省，率先实施“清费立税”方案，通过暂停提取部分税费、减半收取交易费用等方式，为改革提供示范。改革对高价格稀缺煤种影响最大，而低价格煤种可能受益。最终煤企盈利仍取决于供需格局，税费减轻虽有助于成本控制，但若需求持续下滑，价格战可能进一步加剧。