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法拉电子（600563）公司点评报告总结

核心内容

法拉电子（600563）在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长48.66%和49.51%，并创下单季度最好业绩。公司当前的PE为38.95倍，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年实现28.11亿元，同比增长48.66%。
• 归母净利润：2021年实现8.31亿元，同比增长49.51%。
• 扣非归母净利润：2021年实现7.35亿元，同比增长51.01%。
• 2021Q4表现：单季度营收7.90亿元，同比增长42.34%；归母净利润2.79亿元，同比增长47.62%。

盈利能力

• 毛利率：2021年为40.54%，同比略有下降2.52个百分点，但公司仍能保持较高盈利水平，显示其成本控制能力。
• 期间费用率：2021年为10.29%，同比下降1.08个百分点。
• 经营性现金流：同比增长155.82%，显示公司现金流状况良好。

下游市场

• 行业高景气度：受益于“双碳”战略推动，光伏、风电及新能源汽车等下游市场持续高增长。
• 市场地位：公司是薄膜电容领域国内第一、全球前三的企业。
• 产能扩张：积极拓展新能源汽车、光伏领域薄膜电容产能，有望进一步提高市场份额。

财务预测

• EPS预测：预计2022/2023/2024年每股收益分别为4.70/5.94/7.18元。
• PE预测：对应PE分别为38.95/30.82/25.51倍。
• 成长性：预计未来三年营业收入增长率分别为34.41%、25.58%、20.53%，净利润增长率分别为27.42%、26.38%、20.81%。

财务指标

• 市盈率（P/E）：2021年为62.95倍，预计2022年为38.95倍。
• 市净率（P/B）：2021年为15.23倍，预计2024年为6.26倍。
• 净资产收益率（ROE）：2021年为24.19%，预计2022年为25.17%，2024年为24.55%。

现金流与资产负债

• 经营性现金流：2021年为908百万元，预计2022年为848百万元，2024年为1,472百万元。
• 资产负债率：2021年为24.7%，预计2024年为23.8%。
• 流动比率：2021年为3.41，预计2024年为3.59。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，6个月目标价为210元。
• 风险提示：包括扩产不及预期、需求不及预期及竞争加剧等。
• 历史收益率：过去12个月股价涨幅达98%，相对收益为113%。
• 股息收益率：2021年为0.87%，预计未来三年维持在0.7%左右。
• 分红比例：2021年为43.4%，预计2024年为18.1%。

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场相应使用不同指数。

研究团队简介

• 李玫：东北证券电子行业首席分析师，具有丰富的产业和研究经验。
• 程雅琪：东北证券电子组分析师，具备金融与贸易背景，2019年加入东北证券研究所。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。
• 报告内容基于合法合规的公开资料，仅供参考，不构成投资建议。