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法拉电子（600563.SH）2022年一季报总结

核心内容

法拉电子于2022年4月22日发布了2022年第一季度财务报告，数据显示公司业绩保持快速增长，受益于新能源、工控等市场需求的持续旺盛，同时通过有效的费用管控进一步提升了盈利能力。

主要财务表现

• 营业收入：8.40亿元，同比增长44.70%
• 归母净利润：2.04亿元，同比增长23.55%
• 扣非归母净利润：1.93亿元，同比增长22.34%
• 毛利率：37.81%，同比下降6.17个百分点
• 期间费用率：9.70%，同比下降0.98个百分点

业务结构变化

• 新能源业务占比过半：2021年新能源（汽车+光伏风电）业务占比达到58%
• 薄膜电容业务：公司薄膜电容产品实现量价齐升，销量达33.58亿只，同比增长24.93%
• ASP（平均售价）：约0.81元/只，同比增长17.95%

市场地位

• 国内第一、全球前三：公司薄膜电容业务规模处于国内第一、全球前三
• 市占率提升：2020年全球薄膜电容销售额达19.17亿美元，法拉电子占比约14.82%，较2018年提升6.82个百分点
• 新能源汽车市占率：2020年国内市占率约40%

投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年：营收38.35亿元，净利润10.24亿元
  • 2023年：营收50.00亿元，净利润13.42亿元
  • 2024年：营收64.06亿元，净利润17.28亿元
• EPS（每股收益）：
  • 2022年：4.55元
  • 2023年：5.96元
  • 2024年：7.68元
• PE（市盈率）：
  • 2022年：32.8倍
  • 2023年：25.0倍
  • 2024年：19.4倍
• 投资评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价为236.77元

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 光伏装机不及预期
• 原材料涨价风险
• 汇率波动风险

财务指标预测与估值

股价表现

• 股价（2022-04-22）：149.28元
• 6个月价格区间：104.90/261.20元
• 相对收益：
  • 1M：-18.84%
  • 3M：-12.04%
  • 12M：40.1%
• 绝对收益：
  • 1M：-24.14%
  • 3M：-24.4%
  • 12M：29.18%

公司基本面

• 总市值：33,588.00百万元
• 流通市值：33,588.00百万元
• 总股本：225.00百万股
• 流通股本：225.00百万股
• 每股净资产：2022E为18.05元，持续增长

公司评级体系

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：A（正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

分析师声明

本报告由安信证券股份有限公司研究中心发布，分析师马良、胡洋声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

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