20220822-东北证券-法拉电子-600563.SH-新能源需求拉动营收高速增长_盈利能力逐步改善_4页_720kb

法拉电子（600563）公司点评报告总结

核心内容

法拉电子（600563）于2022年8月20日发布2022年度半年报，报告指出公司在新能源需求的推动下，业绩持续增长。2022H1，公司实现营业收入17.63亿元，同比增长37.46%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长18.82%。2022Q2，公司营业收入和归母净利润分别同比增长31.48%和14.88%。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 光伏、工控及新能源汽车市场持续增长，拉动薄膜电容需求。
• 2022年7月数据显示，我国新能源汽车累计销售达319.4万辆，同比增长120%；光伏新增发电装机容量达37.73GW，同比增长110%。

盈利能力改善

• 毛利率在2022H1为38.52%，同比下滑5.13个百分点，主要受原材料价格波动及产品结构变化影响。
• 2022Q2毛利率为39.17%，同比下滑4.21个百分点，但环比改善1.36个百分点，显示成本压力有所缓解。
• 期间费用率为8.29%，同比下降2.23个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.34、0.81、0.64、0.44个百分点。

市场地位与前景

• 公司产品覆盖全系列薄膜电容器，市占率位列中国第一、全球前三。
• 预计新能源汽车、光伏储能等市场将持续高速增长，公司积极拓展中高端客户并大规模扩充产能，有望充分受益。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022/2023/2024年EPS分别为4.51/5.89/7.30元。
• 当前股价对应的PE分别为42.17/32.29/26.05倍。
• 维持“买入”评级，6个月目标价为225元。

财务摘要

股票数据

• 收盘价（元）：190.30
• 12个月股价区间（元）：129.55~261.20
• 总市值（百万元）：42,817.50
• 总股本（百万股）：225
• 日均成交量（百万股）：2

现金流量与运营效率

偿债能力

• 资产负债率：24.7% → 25.5% → 25.1% → 22.4%
• 流动比率：3.41 → 3.26 → 3.39 → 3.91
• 速动比率：2.84 → 2.73 → 2.82 → 3.37

风险提示

• 扩产进度不及预期
• 下游需求不及预期
• 竞争加剧

分析师信息

• 李玖：东北证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，电子科技大学本科，曾任职于华为海思及光峰科技。
• 程雅琪：东北证券电子组分析师，美国加州大学圣地亚哥分校金融学硕士，中央财经大学本科。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。