20240106-财通证券-爱美客-300896.SZ-发布2023年业绩预告_Q4增速回暖_3页_568kb

爱美客2023年业绩预告及投资分析总结

核心内容

爱美客发布2023年度业绩预告，预计全年实现归母净利润18.10-19.00亿元，同比增长43%-50%，扣非归母净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。其中，第四季度业绩显著回暖，归母净利润预计为3.92-4.82亿元，同比增长46%-78%，扣非归母净利润预计为3.86-4.76亿元，同比增长67%-105%。

主要观点

• 业绩增长显著：2023年整体业绩保持同向上升趋势，尤其是Q4增速明显回暖，反映公司业务在年末有所发力。
• 产品表现亮眼：嗨体和濡白天使是主要增长动力。嗨体依托品牌影响力提升市场渗透率，濡白天使自2022年上市后获得良好市场口碑，机构覆盖和销售规模持续扩大。
• 费用管理合理：销售和管理费用率维持在合理水平，同时加大研发投入，支撑产品管线的持续创新与扩展。
• 非经常性损益影响：预计非经常性损益对公司净利润影响约为2800万元，主要来源于交易性金融资产公允价值变动和政府补助。
• 股权激励目标达成：公司预计在2023年达成股票激励计划目标，显示其对长期发展的信心。激励目标包括2023年营业收入达28.11亿元，或净利润达16.76亿元。
• 回购彰显信心：公司已实施完毕股份回购方案，累计回购1,165,874股，占总股本约0.54%。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：作为医美上游龙头企业，公司在研发、获证和渠道能力方面持续验证，受益于医美市场扩容与合规化趋势，有望持续成长。
• 盈利预测：公司预计2023-2025年营业收入分别为28.48/36.60/46.67亿元，归母净利润分别为18.64/24.17/30.88亿元。

风险提示

• 外部宏观环境变动风险
• 医美政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

附注

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告所采用数据合规，结论独立、客观、公正。
• 公司评级标准：以沪深300指数为基准，6个月内涨幅在5%-10%之间为“增持”。
• 行业评级标准：以沪深300指数为基准，行业相对表现优于指数为“看好”，与指数持平为“中性”，弱于指数为“看淡”。

结论

爱美客在2023年展现出强劲的业绩增长能力，尤其是第四季度增速显著回暖。公司通过产品创新和渠道拓展，持续巩固市场地位，同时保持合理的费用结构和良好的研发投入。财务指标显示公司盈利能力和资产质量稳步提升，估值合理，具备长期投资价值。投资建议为“增持”，但需关注政策与市场风险。