20131011-申万宏源-数量组合跟踪月报_新增优质成长组合_上月表现较好_33页_2mb

2013年10月数量组合跟踪月报总结

核心内容

2013年10月，申银万国证券研究所发布的数量组合跟踪月报指出，各类量化组合整体表现良好，其中盈利动量行业策略和优质成长组合表现尤为突出。报告还新增了优质成长组合，并对多个股票组合进行了调整。

主要观点

• 量化组合表现良好：本月所有组合均跑赢基准，除了成长和成熟组合外。优质成长组合跑赢沪深300指数 5.94%，稳定成长组合跑赢上证指数 5.95%。
• 盈利动量行业策略表现优异：等权重加权行业组合跑赢沪深300指数 4.01%，自由流通市值加权行业组合跑赢沪深300指数 3.10%。
• 行业配置与个股选择的贡献：行业配置对多数组合贡献正超额收益，而个股选择对部分组合（如成长和成熟组合）影响较大，导致其跑输市场。
• 新增优质成长组合：基于毛利率、预期成长、盈利动量和总市值等因子筛选出优质成长股，构建组合并按自由流通市值加权。

关键信息

• 行业贡献：医药生物、商业贸易等行业在多个组合中贡献显著，如稳定成长组合的医药生物行业贡献 1.37%，商业贸易行业贡献最大。
• 板块贡献：小盘板块对低估偏离、优质低估、金牛组合贡献较大，中盘板块对其他组合贡献显著。
• 组合调整：各组合根据不同的因子进行了不同程度的调整，如低估偏离组合调整比例 25%，优质成长组合调整比例高达 82%。
• 推荐组合：根据量化策略，推荐了多个行业配置权重，如零售行业推荐权重 5.17%，医药生物行业推荐权重 1.04%。

详细分析

1. 行业推荐上月回顾

• 内部因子行业策略：等权重加权行业组合跑赢沪深300指数 0.45%，自由流通市值加权行业组合跑赢沪深300指数 0.26%。
• 推荐行业配置：按量化策略推荐权重的行业配置跑输标准权重 1.14%。
• 行业调整：本月调入了包括煤炭开采、电力、医药商业等9个行业，调出了包括房地产开发、园区开发等9个行业。

2. 股票组合推荐上月回顾

• 各组合表现：
  • 低估偏离组合跑赢上证指数 0.92%
  • 优质低估组合跑赢上证指数 0.77%
  • 红利组合跑赢上证指数 0.54%
  • 金牛组合跑赢上证指数 0.81%
  • 成长组合跑输上证指数 1.17%
  • 成熟组合跑输上证指数 1.11%
  • 稳定成长组合跑赢上证指数 5.95%
  • 优质成长组合跑赢沪深300指数 5.94%
• 超额收益分解：行业配置和个股选择对超额收益均有贡献，但不同组合的贡献差异较大。

3. 各组合超额收益分解

• 低估偏离组合：
  • 医药生物行业贡献 0.25%
  • 小盘板块贡献 1.11%
• 优质低估组合：
  • 商业贸易行业贡献 1.04%
  • 小盘板块贡献 0.94%
• 红利组合：
  • 商业贸易行业贡献 0.64%
  • 中盘板块贡献 0.99%
• 金牛组合：
  • 商业贸易行业贡献 0.64%
  • 中盘板块贡献 0.90%
• 成长组合：
  • 商业贸易行业贡献 0.51%
  • 中盘板块贡献 0.90%
• 成熟组合：
  • 商业贸易行业贡献 0.89%
  • 中盘板块贡献 0.90%
• 稳定成长组合：
  • 医药生物行业贡献 1.37%
  • 中盘板块贡献 1.43%
• 优质成长组合：
  • 医药生物行业贡献 1.37%
  • 中盘板块贡献 1.43%

组合调整情况

• 低估偏离组合：调整比例 25%，调出15只股票，调入15只股票。
• 优质低估组合：调整比例 9.6%，调出12只股票，调入12只股票。
• 红利组合：调整比例 12%，调出12只股票，调入12只股票。
• 金牛组合：调整比例 5%，调出5只股票，调入5只股票。
• 成长组合：调整比例 21%，调出21只股票，调入21只股票。
• 成熟组合：调整比例 22%，调出22只股票，调入22只股票。
• 稳定成长组合：调整比例 8%，调出4只股票，调入4只股票。
• 优质成长组合：调整比例 82%，调出41只股票，调入41只股票。

附录信息

• 附录1：介绍了不同组合的选股模型，包括低估偏离组合、优质低估组合、红利组合、金牛组合等。
• 附录2：提供了各组合的股票名单，包括调入和调出的股票。

总结

2013年10月，申银万国证券研究所通过量化策略对股票市场进行了分析，结果显示多数组合表现良好，尤其是盈利动量行业策略和优质成长组合。行业配置和个股选择对超额收益均有贡献，但不同组合的贡献差异较大。报告还新增了优质成长组合，并对多个组合进行了调整，以优化投资表现。