> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 量化策略2026年5月月报总结 ## 核心内容概述 本报告对申万宏源金工构建的四个量化组合——**红利组合**、**质量组合**、**成长组合**、**价值组合**，在2026年5月及年初至5月底的业绩表现进行了统计与分析。报告还介绍了各组合的构建逻辑、历史绩效以及相关风险提示。 ## 各组合月度及年度业绩表现 ### 2026年5月单月表现 | 组合类型 | 绝对收益 (%) | 基准收益 (%) | 超额收益 (%) | |--------------|--------------|--------------|--------------| | 红利组合 | -5.82 | -4.31 | -1.51 | | 质量组合 | 2.04 | -6.43 | 8.47 | | 成长组合 | 0.36 | 6.59 | -6.23 | | 价值组合 | -0.70 | -3.32 | 2.62 | ### 2026年1月1日至5月31日年度累计表现 | 组合类型 | 绝对收益 (%) | 基准收益 (%) | 超额收益 (%) | |--------------|--------------|--------------|--------------| | 红利组合 | -5.06 | 2.38 | -7.44 | | 质量组合 | 8.13 | -5.18 | 13.31 | | 成长组合 | 25.26 | 25.18 | 0.08 | | 价值组合 | 3.14 | 4.68 | -1.54 | ## 各组合构建逻辑 ### 红利组合 - **构建步骤**： 1. 筛选预期下一年分红金额有增长的股票，标准包括：过去三年股利支付率稳定、过去三年现金分红连续增长、预期股利支付率提高。 2. 在股票池内，基于成长、长期动量、分析师、估值、分红五个因子进行多因子优选。 - **历史绩效**： - 年化收益：21.74% - 相较中证红利全收益指数，超额收益显著，部分年份超额收益超过30%。 ### 质量组合 - **构建步骤**： 1. 筛选出过去9个季度ROE\_ttm均不低于10%的股票。 2. 构建稳定性因子，从盈利稳定、成长稳定、杠杆稳定三方面筛选出高ROE高稳定性股票池。 3. 在股票池内，基于成长、波动性、长期动量、分红四个因子打分优选。 - **历史绩效**： - 年化收益：22.21% - 相较中证质量全收益指数，超额收益在多数年份表现优异，尤其2015年超额收益达39.48%。 ### 成长组合 - **构建步骤**： 1. 筛选出一致预期利润增速前50%的股票。 2. 基于分析师当前预期盈利与3个月前预期盈利的边际变化，优选预期盈利上修幅度最高的50只股票。 3. 根据申万金工的行业轮动模型，在个股等权基础上，对做多行业个股进行权重倾斜。 - **历史绩效**： - 年化收益：22.97% - 相较太保主动偏股成长基金，超额收益在多数年份表现良好，尤其2021年超额收益达43.97%。 ### 价值组合 - **构建步骤**： 1. 筛选出高ROE且预期未来不下滑的股票池。 2. 基于该股票池，根据估值因子优选50只股票。 - **历史绩效**： - 年化收益：14.67% - 相较国信价值全收益指数，超额收益在部分年份表现突出，如2014年超额收益达24.92%。 ## 关键信息总结 - **成长组合**在2026年5月表现略弱，但今年以来累计超额收益为0.08%，接近持平。 - **质量组合**今年以来表现强劲，超额收益达13.31%，显示其在市场波动中具备较好稳定性。 - **红利组合**今年以来表现不佳，超额收益为-7.44%，需关注其未来是否能恢复。 - **价值组合**今年以来表现相对平稳，但超额收益为-1.54%，略低于基准。 - 各组合均基于特定的因子筛选与优化策略，体现了申万宏源金工在量化投资领域的系统性研究。 - 报告强调，历史数据仅供参考，未来市场变化可能导致策略效果波动，且部分组合依赖分析师预期数据，存在系统性偏误风险。 ## 风险提示 - 本报告基于历史数据，未来市场结构变化可能影响策略稳定性。 - 红利组合与成长组合依赖分析师预期数据，若预期出现系统性偏误，可能导致阶段性表现较弱。 - 报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估并寻求专业顾问指导。 ## 联系方式 如需进一步了解，请联系以下销售团队： - 华东组：茅炯 021-33388488 - 华北组：肖霞 010-66500628 - 华南组、华南创新团队：朱元彧 13761369393 - 华东创新团队：朱晓艺 021-33388860 - 华北创新团队：潘烨明 15201910123 ```