20260603-申万宏源-成长组合相对太保主动偏股成长基金今年以来累计超额收益0.08_量化策略2026年5月月报_6页_1mb

量化策略2026年5月月报总结

核心内容概述

本报告对申万宏源金工构建的四个量化组合——红利组合、质量组合、成长组合、价值组合，在2026年5月及年初至5月底的业绩表现进行了统计与分析。报告还介绍了各组合的构建逻辑、历史绩效以及相关风险提示。

各组合月度及年度业绩表现

2026年5月单月表现

2026年1月1日至5月31日年度累计表现

各组合构建逻辑

红利组合

• 构建步骤：
  1. 筛选预期下一年分红金额有增长的股票，标准包括：过去三年股利支付率稳定、过去三年现金分红连续增长、预期股利支付率提高。
  2. 在股票池内，基于成长、长期动量、分析师、估值、分红五个因子进行多因子优选。
• 历史绩效：
  • 年化收益：21.74%
  • 相较中证红利全收益指数，超额收益显著，部分年份超额收益超过30%。

质量组合

• 构建步骤：
  1. 筛选出过去9个季度ROE_ttm均不低于10%的股票。
  2. 构建稳定性因子，从盈利稳定、成长稳定、杠杆稳定三方面筛选出高ROE高稳定性股票池。
  3. 在股票池内，基于成长、波动性、长期动量、分红四个因子打分优选。
• 历史绩效：
  • 年化收益：22.21%
  • 相较中证质量全收益指数，超额收益在多数年份表现优异，尤其2015年超额收益达39.48%。

成长组合

• 构建步骤：
  1. 筛选出一致预期利润增速前50%的股票。
  2. 基于分析师当前预期盈利与3个月前预期盈利的边际变化，优选预期盈利上修幅度最高的50只股票。
  3. 根据申万金工的行业轮动模型，在个股等权基础上，对做多行业个股进行权重倾斜。
• 历史绩效：
  • 年化收益：22.97%
  • 相较太保主动偏股成长基金，超额收益在多数年份表现良好，尤其2021年超额收益达43.97%。

价值组合

• 构建步骤：
  1. 筛选出高ROE且预期未来不下滑的股票池。
  2. 基于该股票池，根据估值因子优选50只股票。
• 历史绩效：
  • 年化收益：14.67%
  • 相较国信价值全收益指数，超额收益在部分年份表现突出，如2014年超额收益达24.92%。

关键信息总结

• 成长组合在2026年5月表现略弱，但今年以来累计超额收益为0.08%，接近持平。
• 质量组合今年以来表现强劲，超额收益达13.31%，显示其在市场波动中具备较好稳定性。
• 红利组合今年以来表现不佳，超额收益为-7.44%，需关注其未来是否能恢复。
• 价值组合今年以来表现相对平稳，但超额收益为-1.54%，略低于基准。
• 各组合均基于特定的因子筛选与优化策略，体现了申万宏源金工在量化投资领域的系统性研究。
• 报告强调，历史数据仅供参考，未来市场变化可能导致策略效果波动，且部分组合依赖分析师预期数据，存在系统性偏误风险。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场结构变化可能影响策略稳定性。
• 红利组合与成长组合依赖分析师预期数据，若预期出现系统性偏误，可能导致阶段性表现较弱。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估并寻求专业顾问指导。

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