20230202-中原证券-固德威-688390.SH-公司点评报告_22Q4业绩增长超预期_并网_储能逆变器有望齐发力_5页_890kb

报告摘要

固德威(688390)公司点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了固德威在2022年第四季度的业绩表现及未来增长潜力，认为公司业绩增长超预期，并网逆变器与储能逆变器业务有望齐头并进，推动公司持续发展。分析师唐俊男首次覆盖该股，给予“增持”投资评级。

主要观点

2022年业绩增长显著：公司预计2022年归属于母公司所有者的净利润为5.9-7.07亿元，同比增长111.06%-152.92%。其中，2022年第四季度净利润为3.15亿元-4.32亿元，同比增长392.19%-575%。
业绩增长原因：受益于分布式储能在欧洲市场的爆发式增长，公司储能逆变器及储能电池销量提升。同时，疫情后供应链优化与产能释放也对公司业绩产生积极影响。
市场前景广阔：2023年光伏产业链价格下行，将提升电站开发商的内部收益率，推动全球光伏装机容量继续高增。并网逆变器和储能逆变器作为光伏系统的核心设备，将直接受益于装机增长。
储能需求紧迫性提升：随着可再生能源占比的提升，储能需求增长迅速，储能逆变器作为电化学储能系统的核心单元，市场前景广阔。
产能扩张计划：公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过24.9980亿元，用于扩大并网逆变器与储能逆变器及储能电池的产能，预计新增30GW并网逆变器、10GW储能逆变器及4.5GW储能电池产能。
产品覆盖全面：募投项目涵盖户用、工商业、地面电站等多种应用场景，产品功率段更加齐全，储能逆变器主要面向户用市场，迎合快速增长的市场需求。
财务表现强劲：公司2022年预计实现全面摊薄EPS为5.20元，对应PE为77.68倍。2023年预计全面摊薄EPS为10.36元，对应PE为38.97倍，估值逐步下降，成长性预期良好。