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首旅酒店2024年一季度业绩分析总结

公司概况与市场表现

首旅酒店（600258SH）于2024年4月26日收盘价为15.08元，年内最高价21.58元，最低价13.21元。公司总市值为1683亿元，基础数据显示其2024年3月31日每股收益为0.11元，净资产收益率为11.7%。

一季报业绩亮点

1. 收入与利润大幅增长：2024年一季度实现营收184.5亿元，同比增长114.7%；归母净利润12.1亿元，同比增长498.3%；扣非归母净利润9.7亿元，同比增长102.19%。业绩增长主要受益于旅游市场持续复苏和规模扩张。
2. 酒店业务恢复至疫情前水平：
   • 酒店营收163.9亿元，同比增长115.4%，恢复至2019年同期84%的水平。
   • 景景区业务营收20.6亿元，同比增长10.9%，利润总额12.2亿元，增长56.5%，入园人数达247万人次，同比增长17.3%。
3. 直营门店表现强劲：
   • 所有酒店RevPAR达131元，ADR为217元，OCC为60.1%。
   • 不含轻管理酒店的RevPAR为147元，ADR为233元，同比增长2%和22%。
   • 经济型酒店RevPAR恢复至94%水平，中高端酒店RevPAR达90%水平。

运营与盈利能力

• 利润率提升：毛利率提升至36.59%，净利率达7.25%，同比增长显著。
• 费用率变化：整体费用率为27.57%，销售费用率上升较快，管理费用和研发费用相对稳定。
• 现金流：经营活动现金流净额为59.6亿元，同比下降338.2%，主要由于支付年终奖和税费增加。

投资建议与未来展望

• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.83元、0.89元和0.95元，对应PE分别为18.2倍、17.0倍和15.9倍。
• 评级维持：山西证券维持“增持-A”评级，预计未来业绩将持续受益于商旅和旅游市场回暖。

风险提示

• 经营成本上升：可能影响利润率。
• 开店进度不及预期：影响长期扩张计划。
• 消费复苏力度不达预期：可能影响短期业绩。

财务数据摘要（简要）

结论

首旅酒店2024年一季度业绩表现亮眼，主要得益于旅游市场的强劲复苏和公司运营效率的提升。展望未来，公司有望通过持续的门店扩张和新业态布局，进一步巩固市场地位和盈利能力。投资者可在风险可控的前提下考虑增持。