20260605-弘业期货-弘业纯碱周报_14页_1mb

弘业纯碱周报总结（2026.06.05）

市场概况

• 纯碱期货主力合约 SA609 本周价格从1221元/吨跌至1182元/吨，累计跌幅3.2%，周内最低触及1180元/吨，逼近部分氨碱法企业的成本线。
• 持仓量 周内从107万手增至116万手，空头资金主导市场，技术性卖盘涌现。
• 支撑位 看至1150元，跌破1200元整数关口后，市场情绪偏空。
• 期限结构 呈现Contango结构，近月合约贴水，反映市场对近月供需过剩的担忧。

供给情况

• 综合产能利用率 本周为75.31%，环比下降0.28%。
• 氨碱产能利用率 78.85%，环比增加1.51%。
• 联产产能利用率 61.80%，环比下降0.72%。
• 16家年产能百万吨及以上企业 整体产能利用率78.72%，环比下降2.24%。
• 纯碱周度产量 本周为38.78万吨，其中重质纯碱产量为23.5万吨，轻质纯碱产量为15.28万吨。
• 库存 本周国内纯碱厂家总库存171.78万吨，环比增加2.08万吨，涨幅1.23%。轻质纯碱库存增加3.66万吨，重质纯碱库存减少1.58万吨。去年同期库存为162.70万吨，同比增加9.08万吨，涨幅5.58%。
• 库存趋势 短期伴随检修恢复及产量回升，库存大概率重新进入累库通道。

需求情况

• 周内日熔量 为145655吨，环比减少1200吨，显示需求收缩。
• 光伏玻璃行业 产能过剩，部分企业冷修或堵窑减产，日产量75585吨，环比减少1120吨。
• 浮法及光伏玻璃 对纯碱的消耗量为31.07万吨，重碱产量38.78万吨，重碱供需差累库7.71万吨。
• 光伏玻璃产线 仍存下降预期，需求难言乐观。

价格与利润

• 当前现货价格：重质纯碱主流价格为1350元/吨，轻质纯碱为1350元/吨，价差为0元。
• 纯碱理论利润：氨碱法为-61.80元/吨，环比下降44.06%；联碱法为38.50元/吨，环比下降59.90%。
• 成本支撑：当前价格已逼近部分氨碱法企业成本线，但尚未形成强力支撑。
• 市场建议：当前趋势偏弱，不建议追空，盈亏比极差；若价格在1150-1180区间企稳，可尝试短多操作，但需警惕超跌反弹风险。

期货数据

• 纯碱期货主力合约基差：沙河现货价1150元/吨，主力合约结算价1182元/吨，基差为1150元。
• SA9-5价差：当前价差为-1500元，显示近月合约贴水。
• 成交量与持仓量：本周单边成交量8,000手，单边持仓量15,500手，持仓量持续上升。
• 仓单数量：2026年度仓单数量持续增加，2025年度仓单数量有所波动，但整体呈上升趋势。

区域库存

• 华北地区 期末库存从2022年4月的30万吨增至2025年4月的55万吨。
• 华中地区 期末库存从2021年1月的5万吨增至2025年4月的55万吨。
• 华东地区 期末库存从2021年1月的15万吨增至2025年4月的10万吨。
• 西北地区 期末库存从2021年1月的30万吨增至2025年4月的75万吨。

产销率

• 纯碱产销率 2023年2月为105%，2026年4月为110%，显示市场供需偏弱，但近期有所回升。

下游需求

• 玻璃总日熔量 2024年2月为140,000吨，2026年4月为23,500吨，显示光伏玻璃需求大幅下降。
• 浮法玻璃日产量 2024年2月为175,000吨，2026年4月为161,000吨。
• 玻璃开工率：浮法玻璃开工率从2023年7月的79%降至2026年4月的69%；光伏玻璃开工率从2023年7月的82%降至2026年4月的60%。

成本与利润分析

• 联碱法成本及利润：2026年4月利润为1950元/吨，成本为185元/吨。
• 氨碱法成本及利润：2026年4月利润为900元/吨，成本为1300元/吨。
• 成本支撑：氨碱法企业成本线接近当前价格，但联碱法仍微利。

出口与进口

• 纯碱出口数量：2026年4月为26.0万吨，2025年4月为20.0万吨，2024年4月为10.5万吨。
• 纯碱进口数量：2026年4月为5.1万吨，2025年4月为0.6万吨，2024年4月为21.9万吨。

总结

• 市场趋势：纯碱市场整体疲软，库存高企、需求偏弱、价格下行。
• 供需格局：供给过剩，库存压力大，需求端持续承压。
• 投资建议：短期观望为主，若价格企稳于1150-1180区间，可尝试短多操作，但需警惕反弹风险。
• 技术分析：价格跌破1200元后，空头主导市场，技术性卖盘涌出，下方支撑位看至1150元。
• 行业影响：光伏玻璃行业需求下降，影响纯碱市场表现，未来仍需关注行业产能变化。