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弘业纯碱周报2026.3.6总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡上行趋势，但缺乏强劲的单边走势。纯碱期货主力SA2605合约周内触及年内新高，但现货市场表现相对平淡，仅华北地区小幅上调，其余区域主流报价持平。市场核心矛盾在于春季检修与“金三银四”旺季的预期与实际供应、库存及需求之间的博弈。

主要观点

• 市场情绪：纯碱市场情绪较为温和，期货价格上涨领先于现货，期现联动较弱。
• 供给端：国内纯碱产量周环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。综合产能利用率升至86.77%，其中氨碱产能利用率维持在90.45%，联产产能利用率微升至76.32%。
• 需求端：本周纯碱企业出货量大幅增加，环比增长53.26%，整体出货率提升至93.32%。但光伏需求有所下降，浮法日熔量保持稳定，光伏预计下周点火量增加，或对需求有所提振。
• 库存情况：重质纯碱库存仍处高位，国内总库存194.72万吨，环比增加5.28万吨。轻质与重质纯碱库存分别为102.73万吨和91.99万吨，价差维持稳定。
• 利润与成本：受能源价格飙升影响，纯碱生产成本上升，对价格形成一定支撑。但当前现货价格偏低，部分企业仍处于微利或亏损状态。
• 期货市场：本周纯碱期货日均成交量78.6万手，环比上升11.3%。持仓量175.8万手，较上周末增仓11.9万手，空头增仓幅度大于多头，显示市场观望情绪较浓。能化板块资金主要流向原油产业链，进一步削弱了纯碱的上涨动能。

关键信息

供给情况

• 产量：本周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨。
• 产能利用率：综合产能利用率86.77%，环比上涨1.73%；氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.32%，环比微增0.02%。

需求情况

• 出货量：本周纯碱企业出货量73.82万吨，环比增长53.26%。
• 出货率：纯碱整体出货率93.32%，环比提升32.2%。
• 浮法与光伏：浮法日熔量稳定在14.85万吨，光伏日熔量下降800吨；下周浮法预计600放水，1050点火；光伏预计1600点火。

库存情况

• 总库存：194.72万吨，环比增加5.28万吨。
• 区域库存：华北、华中、华东、西北地区库存均有不同幅度的增加。
• 轻重碱库存：轻质纯碱库存102.73万吨，重质纯碱库存91.99万吨。

期货市场表现

• 基差与月差：SA2605合约基差与月差走势显示市场对未来的预期略强，但现货支撑不足。
• 持仓与成交：主力合约前20名多头持仓57.6万手，空头持仓64.8万手，空头增仓幅度大于多头，显示市场抛压明显。

下游需求

• 玻璃总日熔量：当前玻璃总日熔量维持稳定，开工率有所回升。
• 纯碱产销率：本周纯碱产销率保持高位，显示市场需求仍有一定支撑。
• 成本与利润：联碱法与氨碱法成本及利润数据表明，生产成本上升对利润形成压力，但整体仍处于可控范围。

结论与展望

当前纯碱市场缺乏强驱动，主要受高供应、高库存与弱需求的压制。未来能否走出趋势性上涨，取决于3月中旬前预期能否向现实兑现，核心关注点包括库存去化拐点、春季检修集中落地以及下游补库需求的实质性释放。短期来看，市场仍以存量资金博弈为主，增量资金入场有限，纯碱走势或将继续受到能化板块资金分流的影响。