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弘业纯碱周报2026.4.17 总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现“先抑后扬”的走势，期货价格周涨幅达8.31%，但基本面仍面临供给宽松、库存高位及需求疲软的多重压力。市场在成本支撑和资金推动下表现相对强势，但供需矛盾限制了其上涨空间。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货价格周内先震荡后上涨，周五高位整理。轻质纯碱现货价格微涨0.41%，重碱价格稳定震荡，个别企业价格涨跌互现。
• 供给情况：本周纯碱产量环比增加5.34%，轻质碱产量微增0.65万吨，重质碱产量环比增加8.49万吨。综合产能利用率提升至82.21%，其中氨碱法产能利用率小幅上升，联碱法产能利用率下降。部分企业如博源银根化工、山东海天等恢复生产，而青海昆仑、江苏德邦等则降负减产。
• 需求动态：浮法玻璃日熔量保持稳定，但光伏玻璃日熔量环比下降180吨，下周将有一条1200吨生产线冷修，进一步压制需求。玻璃需求低迷拖累重碱，而轻碱需求则受到碳酸锂需求支撑，但整体体量有限。
• 库存趋势：截至4月16日，纯碱总库存为187.94万吨，环比增加0.5万吨，延续累库趋势。厂库、交割库及玻璃厂原料库存合计超过550万吨，同比增加13%。
• 利润状况：氨碱法纯碱理论利润为-23.20元/吨，环比下降0.45元/吨；联碱法双吨利润为218.50元/吨，环比下降2.02%。成本端因海盐、无烟煤价格上涨，利润承压，但氯化铵价格稳定使联碱法利润有所改善。

关键信息汇总

供给端

• 周度产量：77.86万吨，环比增加3.94万吨（+5.34%）。
• 轻质碱产量：35.82万吨，环比增加0.65万吨。
• 重质碱产量：42.04万吨，环比增加3.29万吨（+8.49%）。
• 产能利用率：综合产能利用率82.21%，环比上升4.16%；氨碱法产能利用率89.71%（+0.19%），联碱法产能利用率71.90%（-2.12%）。
• 装置变动：博源银根化工、山东海天、重庆湘渝等装置恢复生产；青海昆仑、江苏德邦、连云港碱业降负减产；唐山三友、南方碱业、甘肃金昌等装置延续降负；安徽德邦、陕西兴化、重庆和友、四川和邦、中盐昆山仍处于停车状态。

需求端

• 浮法玻璃日熔量：14.49万吨，环比稳定。
• 光伏玻璃日熔量：8.61万吨，环比下降180吨。
• 冷修计划：下周将有一条1200吨光伏生产线冷修，进一步影响需求。

库存情况

• 总库存：187.94万吨，环比增加0.5万吨。
• 库存结构：厂库、交割库及玻璃厂原料库存合计超过550万吨，同比增加13%。
• 区域库存：华北、华中、华东、西北地区库存均有不同程度累积。

成本与利润

• 氨碱法成本：原料端海盐价格趋稳，无烟煤价格窄幅上移，成本微幅增加，理论利润为-23.20元/吨。
• 联碱法成本：动力煤价格震荡上移，氯化铵价格稳定，理论利润为218.50元/吨，环比下降2.02%。

市场展望

当前纯碱市场处于“供给宽松、库存高位、需求分化”的格局。玻璃需求疲软对重碱形成拖累，而轻碱需求因碳酸锂需求有所支撑。成本端支撑逻辑仍存，但高库存压制了上涨空间，预计短期内价格将在成本线附近震荡。

• 上涨空间受限：因库存高位，上涨动力不足。
• 下跌空间受限：成本支撑较强，价格难以大幅下行。
• 操作建议：宏观情绪推动的上涨可能为逢高空机会，过度悲观下跌至现金流附近可能为逢低买入机会。
• 关注点：纯碱开工率是否持续下行，以及玻璃冷修对需求的影响。

图表说明

• 纯碱现货价格：展示了重质纯碱主流现货价格走势及轻重质价差。
• 期货基差与月差：反映了纯碱期货主力合约基差及SA9-5价差变化。
• 成交量与仓单：提供了纯碱期货成交与仓单数据。
• 周度产量与产能利用率：展示了纯碱周度产量、轻重质碱产量及产能利用率变化。
• 库存数据：包括厂库、交割库及玻璃厂原料库存，以及各区域库存情况。
• 下游需求：涵盖产销率、表观消费量、玻璃日熔量及开工率等指标。
• 成本与利润：分别展示了氨碱法与联碱法的成本及利润变化。
• 进出口数据：提供了纯碱出口与进口数量信息。

风险提示

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