> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 弘业纯碱周报2026.2.12 分析师范阿骄 从业资格证F3054801 投资咨询证号Z0016954 # 纯碱行情研判 > 市场概况：本周本周纯碱主力合约SA2605维持低位震荡走势，整体波动幅度收敛，盘面量仓方面，持仓量小幅波动，整体维持高位；成交量收缩明显，反映市场交投清淡，多空双方均较为谨慎。资金面呈现净流出态势，空头控盘特征明显，多头缺乏主动进场意愿。 > 供给方面：本周行业开工率维持在 $86\%$ 左右，供应水平稳定，个别企业负荷提升，进一步增加供应压力。 > 需求方面：需求端表现偏弱，重碱需求受浮法玻璃减产拖累，重碱下游浮法玻璃产线仍有冷修，在产产能下降，压制纯碱刚需，上下游库存均处于高位，厂家以清理库存为主，新订单较少。轻碱下游部分企业停车放假，节前备货已完成，采购节奏放缓。春节临近，下游企业陆续停工，节前补库动力明显减弱。 > 库存：重碱库存仍处高位。截止到2026年2月9日，本周国内纯碱厂家总库存157.84万吨，较上周四降0.27万吨，降幅 $0.17\%$ 。其中，轻质纯碱83.24吨，环比下降0.26万吨，重质纯碱74.60万吨，环比降0.1万吨。 > 利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态。动力煤价格震荡上行，叠加矿盐成本稳定，生产成本支撑增强，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑。氨碱法理论利润仍为负值，联碱法利润亦处于低位，行业整体深陷亏损状态。 # 核心观点： > 本周纯碱市场情绪偏空谨慎，节前资金避险离场，市场缺乏明确利好消息支撑，现货价格维持稳定，贸易商报价跟随盘面波动，整体市场活力持续下降，难以推动期价反弹。成本有底，但支撑有限。当前合成碱企业已处于持续亏损状态，价格进一步下行空间有限，但企业缺乏主动减产动力，产能出清尚未完成，成本支撑未能转化为价格上涨的驱动力，期价始终在成本线附近低位震荡。 > 纯碱供需格局产能过剩显著，供需双弱，产能过剩格局未发生改变，期货在节前情绪扰动后回归基本面逻辑，市场缺乏持续性驱动。受节前资金维稳情绪影响，纯碱期货维持1155-1185元/吨区间震荡，难有明显趋势性行情。主力合约已进入“高库存+低需求+远月贴水”的典型弱市结构，短期反弹空间受限。预计盘面震荡偏弱，区间1190—1230元/吨，节前难有趋势性行情。 >展望节后：纯碱期货短期受成本支撑，低位震荡格局难改，节后仍面临高供应、高库存、弱需求的压制，后续需关注产能出清进度及下游玻璃需求复苏情况，若出现产能出清加速或需求回暖，可能触发阶段性行情，大方向延续宽幅波动趋势。 # 纯碱现货价格 重质纯碱主流现货价格走势 轻重质价差 # 纯碱期货基差和月差 纯碱期货主力合约基差 SA9-5价差 # 纯碱期货成交与仓单 # 纯碱供应 # 纯碱供应 纯碱产能利用率 氨碱、联碱开工率 # 纯碱库存 纯碱厂库库存 轻重碱库存 # 纯碱区域库存 期末库存：华北地区 期末库存：华中地区 期末库存：华东地区 期末库存：西北地区 纯碱产销率 (%) 纯碱月度表观消费量（万吨） # 纯碱下游需求 下游玻璃总日熔量 玻璃开工率 联碱法成本及利润 氨碱法成本及利润 纯碱出口数量 纯碱进口数量 研究报告全部内容不代表协会观点 仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Information is intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressed in any article are solely those of the respective individuals cited.