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弘业纯碱周报2026.2.12总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现弱势震荡态势，主力合约SA2605价格维持在1155-1185元/吨区间波动。市场情绪偏空，资金避险离场，多空双方均表现谨慎，成交量收缩，交投清淡。现货价格保持稳定，贸易商报价随盘面波动，市场活力持续下降。

主要观点

• 市场情绪：节前资金避险情绪明显，市场缺乏明确利好支撑，整体情绪偏空。
• 供需格局：行业处于“高库存+低需求+远月贴水”的弱市结构，供需双弱，产能过剩格局未改善。
• 成本支撑：纯碱生产成本仍处高位，尤其是动力煤价格震荡上行，导致行业整体处于深度亏损状态。成本线成为价格下行的重要支撑，但尚未转化为上涨动力。
• 企业利润：氨碱法和联碱法理论利润均为负值或低位，企业缺乏主动减产动力，产能出清尚未完成。
• 期货行情：预计短期纯碱期货将维持震荡偏弱格局，反弹空间有限，价格难有明显趋势性变化。

关键信息

供给情况

• 行业开工率维持在86%左右，供应水平稳定。
• 部分企业负荷提升，进一步增加供应压力。
• 合成碱企业持续亏损，但主动减产动力不足。

需求情况

• 重碱需求：受浮法玻璃减产影响，下游产线仍有冷修，产能下降，压制纯碱刚需。
• 轻碱需求：部分企业停车放假，节前备货已完成，采购节奏放缓。
• 节前影响：下游企业陆续停工，节前补库动力减弱，需求持续偏弱。

库存情况

• 截至2026年2月9日，国内纯碱厂家总库存为157.84万吨，环比小幅下降0.17%。
• 重碱库存仍处高位，轻碱库存下降幅度较小。
• 区域库存方面，华北、华中、华东、西北地区库存均处于较高水平。

成交与仓单

• 成交量收缩明显，市场交投清淡。
• 持仓量维持高位，空头控盘特征明显，多头缺乏主动进场意愿。
• 资金面呈现净流出态势，反映市场观望情绪浓厚。

期货基差与月差

• 主力合约基差和SA9-5价差显示市场对远月合约的预期偏弱，缺乏明显驱动。

下游需求

• 玻璃需求：下游玻璃总日熔量和开工率均表现疲软，浮法玻璃减产拖累重碱需求。
• 出口与进口：纯碱出口数量和进口数量均未出现明显变化，市场对进出口的依赖性较低。

展望节后

节后纯碱市场仍将面临高供应、高库存、弱需求的压制，价格走势难以出现明显趋势性变化。后续需重点关注以下两个方面：

• 产能出清进度：若产能出清加速，可能对市场形成支撑。
• 玻璃需求复苏：若玻璃需求回暖，将有助于提升纯碱价格。

总体来看，纯碱市场短期内仍将以震荡偏弱为主，大方向延续宽幅波动趋势。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 研究报告内容来源于公开资料，弘业期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 投资者应审慎考量自身需求，自行判断市场走势。